화롄홀딩스: 중국 최대 PTA 생산업체 선물 투기 막대한 손실 또는 파산 2008년 7월 7일 10,09:01 10만 톤 이상의 선물 PTA를 강제로 인수한 화롄홀딩스가 결국 파산했습니다. 기자는 2003년 3월에 설립된 중국 최대 PTA(미세 테레프탈산) 생산업체인 저장화롄산신석유화학유한공사가 경영난으로 자금 사슬이 극도로 빠듯하다는 사실을 알게 되었습니다. 앞으로 몇 주 안에 긴급 자금을 조달하지 못하면 화롄산신은 파산 및 청산 절차를 밟을 수밖에 없습니다.
고산 우유 캔디 제조업체는 주요 슈퍼마켓에 공문을 보내 우유빛 끈적끈적한 캔디 3종을 진열대에서 빼달라고 요청했습니다...
많은 업계 관계자들은 화롄산신이 올 여름 트렌드를 역행하고 PTA 선물 0809 계약에 매수한 절대적인 주역이라고 본 신문에 확인했습니다. 상황을 잘못 판단한 화롄산신은 9월에 최소 10억 위안에 달하는 거액의 선물 매수 제안을 받아들일 수밖에 없었습니다.
갑작스러운 자금 부족은 회사의 정상적인 운영에 심각한 영향을 미쳤습니다. 이러한 소극적인 상황을 타개하기 위해 화롄산신의 4대 주주들은 '11차' 긴급 협의를 통해 가능한 한 빨리 문제 해결책을 찾기 위해 노력했습니다.
연간 비전: 세계 최고 수준의
저장 화롄산신 석유화학 유한공사는 2003년 3월에 설립되었으며, 화롄지주회사(000036), 저장전망지주그룹 유한공사, 저장 가브리엘지주그룹 유한공사가 공동 투자한 거대 석유화학 기업입니다.
화롄산신은 큰 비전을 가지고 설립되었습니다. 654.38+00억 위안의 투자 계획으로 3~5년 내에 건설 및 개발을 통해 연간 200만 톤 이상의 PTA 생산량과 654.38+05억 위안 이상의 판매 수익을 올리는 세계적 수준의 PTA 생산 기지를 구축하고자 합니다.
2005~2006년 글로벌 폴리에스터 산업은 대대적인 확장기를 맞이했습니다. 폴리에스터 생산의 원료인 PTA에 대한 시장 수요도 급증했고 가격도 계속 상승했습니다. PTA 생산이 수익성이 높다는 것을 알게 된 중국은 PTA 생산 기지에 대한 투자 붐을 일으켰습니다.
많은 제조 회사들이 생산 능력을 늘리겠다고 발표했고, 화롄산신의 PTA 프로젝트는 "중국의 과도한 PTA 수입 의존도를 개선했을 뿐만 아니라 국내 PTA 생산 능력의 레이아웃을 크게 최적화했다"고 평가받았습니다.
2006년 6월 5438 + 2월 65438 + 2월, 세계 최초로 정저우 상품 거래소 거래에 상장된 PTA 선물 상품.
PTA 산업이 침체기에 빠졌습니다.
화롄 홀딩스는 원래 화롄 산신의 최대 주주로 한때 51%의 지분을 보유하고 있었습니다. PTA 생산 프로젝트는 비용이 많이 들지만 화롄홀딩스와 다른 주주들은 화롄산신 PTA 프로젝트 1단계와 2단계 투자를 위해 외부 보증을 통해 은행에서 계속 차입하고 있습니다. 주주들의 지원으로 화롄산신 PTA의 생산 능력은 빠르게 중국 내 선두로 도약했습니다.
그러나 화롄산신은 주주들에게 놀랍게도 계속해서 손실을 가져다주었습니다. 화롄홀딩스는 2007년 연례 보고서에서 2007년 6월 31일 기준 화롄산신의 총자산은 6억5438만 위안, 순자산은 107566.0100 위안, 2007년 영업 이익은 79638만 위안이라고 밝혔습니다.
화련 홀딩스는 보고서에서 국제 원유 가격이 사상 최고치를 기록했고, PX 가격이 고공 행진하고, 다운스트림 폴리에스테르 산업 수요가 강하지 않고, 국내 PTA 생산 능력이 PTA 수입 방출에 집중하는 데 크게 증가했으며, 이러한 모든 요인으로 인해 화련 산신의 9억 위안의 막대한 손실이 발생했으며, PTA 산업은 매우 암울한 상황이라고 인정했습니다.
올해 상반기에도 이러한 상황은 크게 달라지지 않았습니다. 화련 홀딩스 2008년 반기 보고서는 PTA 제품 업스트림 원자재 가격이 급등하고 다운스트림 폴리에스터 산업 시장 수요가 이중 압박을 받아 화련산신의 외부 경영 환경이 점점 더 어려워지고 있으며 2008년 1~6월 국제 원유 가격은 평균 112달러/배럴, 최고 146달러/배럴을 기록했다고 공개했다.
국제 및 국내 원유 가격의 급격한 상승과 잦은 변동은 PTA 제품 원가를 크게 높이고 기업 경영의 어려움을 가중 시켰으며, 반면에 섬유 및 의류 산업은 계속 침체되고 위안화 평가 절상과 통화 정책 긴축, 국내 PTA 신규 생산 능력의 집중 방출 및 수입 PTA의 저가 덤핑으로 인해 PTA 시장의 수요-공급 관계가 균형을 이루지 못했습니다. 화롄산신의 운영 여건은 급격히 변화했고 전망은 낙관적이지 않습니다.
위험을 감수하고 선물을 모집하여 롱 포지션을 취합니다.
PTA 생산자들은 자금이 상당히 부족하여 궁극적으로 선물 시장에서 강세장을 시작하여 현물 긴장 상황을 조성하고 PTA의 가격 추세를 바꾸고 시장 신뢰를 재건 할 수있는 기회를 잡기를 희망하는 "위험한 움직임"을 선택했습니다.
이전에이 신문은 PTA 선물 0809 계약 가격이 이상한 현상의 다른 계약보다 훨씬 높다고 보도했습니다. 인도에 가까워졌지만 PTA0809 계약 가격은 시장 가격보다 훨씬 높으며 최대 100,000 톤 이상의 포지션이 있습니다. 결국 PTA는 톈마 선물 거래석을 통해 현물 시장 가격보다 훨씬 높은 약 654.38 +0.5 만 톤의 선물을 실제 기준으로 매수했습니다. 다수의 시장 참여자들은 본 기자에게 화롄산신이 0809계약 이상을 보유한 절대적 강자라고 말했습니다.
관계자들에 따르면 화롄산신은 자사 및 기타 계열사를 통해 약 5만 톤의 화물을 받았다고 합니다. 또한 시장의 소문에 따르면 사전 합의에 따라 화롄산신과 * * * 함께 시장을 시작하고 결국에는 실제 장기를 인수하기 위해 화롄산신에 10만 톤 이상의 PTA가 될 것이라고 합니다.
그 결과 화롄산신은 '0809 전투'에서 거의 6,543,800+0.5백만 톤의 현금을 받아들여야 했고, 최대 10억 위안의 자금을 마련하게 되었습니다. 현재 현물 가격으로 계산하면 거의 5억 위안의 가격 손실에 직면하고 있으며, 자체적으로 PTA 생산자이기 때문에 현물을 가져가는 것은 재고를 늘리는 것과 같으므로 생산 및 운영에는 아무런 이점이 없습니다.
유동성이 부족하기 때문에 업계에서는 화롄산신이 적어도 자금의 상당 부분을 차입을 통해 조달할 것이라는 추측이 지배적이었습니다. 화롄산신은 자금 압박을 완화하기 위해 현물 시장 인수 후 은행에 담보 대출을 신청할 수 있지만 대출 비율은 50%에 불과할 수 있습니다.
"화롄산신이 저지른 가장 큰 실수는 역할을 잘못 배치한 것이라고 생각합니다." 저장성의 또 다른 대형 PTA 생산업체인 화롄산신의 투자개발부 매니저 쉬즈롱은 기자와의 인터뷰에서 선물 시장에서 기관이 지켜야 할 기본 원칙은 "장기 상품(생산자)은 공매도를 하지 않고, 단기 상품(소비자)은 공매도를 하지 않는 것"이라고 말했다. "제조업체는 항상 강세장을 보고 싶어 하지만 기업이 무리하게 롱 포지션을 취하면 리스크가 매우 높기 때문에 이는 매우 높은 수준입니다. 생산 자본이 묶일 뿐만 아니라 우리 회사의 판매에도 어려움을 겪을 것입니다. 결국 소비자도 마찬가지입니다." 쉬즈룽은 1980년대에 암스테르담 항공이 제트 연료 선물에 숏 포지션을 취한 사례를 예로 들었습니다. 한 달 후 예상대로 유가가 하락했지만 이 회사는 추세가 나타나기도 전에 파산을 선언했습니다.
화롄산신이 PTA 선물을 매수하는 동시에 경쟁사인 럭샹석유화학, 양지석유화학 등이 이에 대응하지 않고 오히려 높은 수준에서 많은 돈을 쏟아부어 화롄산신의 부실을 가속화한 것으로 이해됩니다.
기존 주주들이 계속 자본을 늘리기는 어려웠습니다.
화롄산신의 운영난은 4대 주주들의 관심을 끌었습니다. "11"휴일에도 불구하고 담당자는 여전히 특별 회의를 열어 대책을 논의 한 것으로 알려졌다. 그러나 현재 상황으로 볼 때 기존 주주들이 계속 기여하기는 매우 어렵습니다.
손실에 대한 압박 때문인지 전 최대주주인 화롄홀딩스는 오랫동안 화롄산신의 지배 지분에서 손을 떼려고 했습니다. 2007년 7월 초, 화롄산신은 유상증자를 발표했습니다. 화시 그룹은 6억 8천만 위안을 투자하여 화롄산신에 투자하는 네 번째 대규모 기업이 되었고, 화롄홀딩스는 보유 지분을 포기하겠다고 발표하면서 화롄산신에 대한 지분은 35%로 희석되었습니다.
올해 상반기에 화롄산신은 다시 한 번 지분을 늘렸고 화시 그룹, 프로스펙트 그룹, 가브리엘 그룹이 모두 지분을 늘리겠다고 발표했습니다. 화롄 홀딩스는 다시 지분 확대 권리를 포기했습니다. 화롄산신의 지분율은 35%에서 26.436%(계약에 따르면 소유권 지분 분배 참여율은 23.2236%)로 하락하여 2대 주주로 물러났고 화롄산신에 대한 통제권을 잃었습니다. 화롄 홀딩스는 그 후
최근 상황으로 볼 때 기존 주주가 계속 투자를 늘리기는 어렵다고 발표했습니다. 화시그룹의 지분을 두 차례나 늘린 데 많은 비용이 들었고, 실제 돈을 계속 쏟아붓는 것은 매우 어렵다는 것은 말할 필요도 없습니다. 프로스펙트 그룹과 가브리엘 그룹은 그다지 활발하지 않았습니다. 업계 분석가들은 하루빨리 인수할 자금을 찾는 것이 화롄산신 자구책의 마지막 지푸라기가 될 것이라고 말합니다.
(상하이 증권 뉴스)