첫째, 2019 년 거시정세 주요 판단: 경제연도 중 바닥을 치고 자본시장은 태태래
1. 상반기 중국 경제도 관성이 떨어질 것으로 예상되며, 자진적으로 재고주기가 끝나고 생산능력 신주기, 화폐재정정책 효과가 나타나면서 연중 경제는 바닥을 치고 하반기 기업은 안정되고, 일년 전 저후안정, 경제실속 위험은 완화된다.
경제는 자체 운행 법칙을 가지고 있으며 세계 경제, 금융, 재고, 생산능력, 부동산, 정치 등 6 대 주기에 초점을 맞추고 있다.
2, 연초 M2 와 사회 융융융성장률이 바닥을 치고 정책 바닥 (2018 년 3 분기), 시장 바닥 (2019 년 1 분기), 경제 바닥 (2019 년 중) 이 잇따라 등장한다.
3. 화폐완화와 주기순환, 채권시, 주식시장, 주택시장, 상품이 잇따라 좋아질 것이다.
4. 미래의 거시정책은 헤지가 시기적절하지 않고 힘이 부족한 것을 방지해야 할 뿐만 아니라, 힘이 큰 것을 극복하고 낡은 길을 다시 걷는 것을 방지해야 한다.
5. 중국의' 증속 변속' 이' 경제 L 형' 의 착기에 접어들면서 세 번의 터치가 있었다. 첫 번째는 2016 년 초, 두 번째는 2019 년 중반이었다.
둘째, 가장 어두울 때 종종 여명 육성: 경제 예측은 철학적 문제
2018 년 중국 경제는 매우 어려웠고, 지난 10 년 동안 최악으로 불렸으며, 내외 정세는 복잡하고 엄중하며, 금융위험은 대면적으로 노출되어 자본시장이 매우 부진했다.
사회에서' 퇴장론',' 세탁수' 로 가득 차 있는 가운데 시장에서 가장 비관적인 순간에 우리는 2018 년 말 중장기 중국 경제개혁 전망에 대해 확고한 낙관적인 목소리를 내고' 2019 년 중경제 2 차 밑바닥',' 최고의 투자 기회는 중국에 있다. 새로운 개혁개방이 새로운 주기를 열 것이다', 2019
거시정세 분석에 종사한 지 20 년 만에, 세상일의 변천을 보고, 썰물과 썰물, 변하지 않는 것은 인류와 주기뿐이다. 우리는 5 년 곰 시장 이후 2014 년' 5000 시는 꿈이 아니다' 를 예측했고, 2015 년 시장은' 분양주식' 소리 속에서' 고도가 이미 높고 바람이 많이 불고 천천히 걸었다' 며' 일선 집값이 두 배로 올랐다' 고 냉정하게 제안했다.
미래를 예측할 수 있습니까? 이 팬과 같은 문제는 오랫동안 논란으로 가득 차 있는데, 때로는 점성술에 대해 이야기하고 있는 것 같다. 하지만 우리가 경제 주기와 인간성의 본질을 탐구하기 시작할 때, 사물 발전의 법칙을 이해하거나 파악하는 데 도움이 되며, 의사결정을 더욱 정확하게 하는 데 도움이 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 이 세상에는 수정구슬이 없지만, 소수의 사람들은 확실히 노력하여 사물의 법칙과 인간성의 본질을 꿰뚫어 보는 능력을 가지고 있어 남달랐다.
2019, "아니오 극 태래". 가장 어두울 때는 종종 여명 () 를 낳고, 모든 것이 주기 틀에 있다.
거시경제 형세의 가장 표준적인 분석 프레임워크는 추세와 변동, 즉 경제의 잠재적 성장률과 주기 변동이다.
셋째, 주기의 바퀴: 아니오 극 태래
2018 년 경제난은 경제 잠재성장률 하락, 주동적인 재고주기, 금융지렛대 주기, 부동산 규제주기 등이 겹쳐 나온 결과다.
경제는 자체 운행 법칙, 즉 주기, 평균 회귀를 가지고 있다.
2017 년 3 분기 ~ 2019 년 상반기 재고주기의 주동적인 재고 제거 단계로 2019 년 중반까지 계속될 것으로 예상되는 경제부담완화는 경제의 바닥을 찌르는 중요한 원인이다.
이번 재고 주기 운영: 첫 번째 단계는 2016Q1-2016Q2, 수동 보충 재고입니다. 2 단계는 2016Q3-2017Q2 로, 양가가 일제히 오르고 번영하며 적극적으로 재고를 보충한다. 세 번째 단계는 2017Q3-2018Q3 으로, 양이 떨어지고, 스태그플레이션, 수동적으로 재고를 제거하는 것이다. 네 번째 단계는 2018Q4-2019Q2 로, 양가가 일제히 떨어지고, 쇠퇴하고, 자진적으로 재고를 제거하는 것이다. 2019 년 3 분기부터 새로운 재고 주기를 열다.
2010-2015 년 일방적 하락, 2016-2018 년 중국 생산능력 주기가 바닥을 치고 생산능력의 새로운 주기의 출발점에 서 있다. 시장이 자발적으로 생산능력을 겹친 공급측 개혁과 환경보호 감독, 생산능력이 충분하고, 전통업계 생산능력투자가 계속 크게 하락하거나 마이너스 성장을 이어가고 있다. 규제 산업 기업의 생산 능력 활용도는 76.5 로 상승했다. 자산 부채율이 58 에서 56.8 로 떨어졌다.
부동산 규제 주기 후반: 재고 이동 임무는 기본적으로 완료되며, 규제는 더 이상 가산되지 않는다.
금융 지렛대 주기: 현재 중국은 개혁개방 이후 1 차 금융주기의 후반전에 있으며, 중대한 금융위험을 예방하는 것은 특별한 의미가 있다.
정책바닥 (2018 년 3 분기), 시장바닥 (2019 년 1 분기), 경제바닥 (2019 년 중반) 이 잇따라 나타날 것으로 보인다 2019 년에는 고정자산 투자가 바닥을 칠 것으로 예상되지만, 폭이 크지 않다. 주된 이유는 화폐완화, 재정적극적, 재고 퇴출 때문이다.
넷째, 거시 통제: 역주기 조정
미래의 거시정책은 헤지가 시기적절하지 않고 힘이 부족한 것을 방지해야 할 뿐만 아니라, 힘이 큰 것을 극복하고 낡은 길을 다시 걷는 것도 방지해야 한다.
제안:
1, 2019 년 4 회 강준할 것을 건의합니다. 현재 중국의 대형 중소형 예금류 금융기관의 예금률은 여전히 13.5 와 11.5 에 달하며 준준 공간이 크다.
2. 금리 시장화 하에서는 통화시장 금리를 통해 광보 금리 하락을 더 많이 유도할 것을 제안한다.
3, "넓은 통화" 에서 "넓은 신용" 에 이르기까지 금융 감독 정책이 "일률적" 에서 구조적 넓은 신용에 이르기까지 실체 경제 부채, 지방기반시설, 강수요 및 개선형 주택 수요, 주식시장 활성화 등을 지원할 것을 건의합니다.
4. 재정정책이 더욱 적극적이고 적자율과 전문채무 발행 규모를 인상하고 감세와 기건을 지지하며, 감세가 기건보다 낫다고 제안한다.
다섯째, 중국 경제가' 경제 L 형' 에 접어든 촉기: 가장 좋은 투자 기회는 중국
저자는 2010 년 연구에 참여해' 증속 변속' 을 제기했고, 2014 년 독립적으로' 새 5 대 8 이 좋다', 2015 년 하반기에' 경제 L 형' 을 제시했는데, 이 세 가지 판단은 모두 거시경제 분야에서 광범위한 논란을 불러일으켰지만, 이후 모두 사실에 의해 검증되었다.
현재 중국 경제의' 증속 변속' 은 이미 빠른 하락기에서 완만한 밑바닥으로 접어들고 있으며, 앞으로' 경제 L 형' 은 세 번 바닥을 칠 것이며, 첫 번째 터치는 2016 년 초, 두 번째 터치는 약 2019 년 중반, 재고주기의 변동에서 완성될 것이다.
중국 경제사회 발전이' 증속 변속' 을 실현할 수 있는지, 새로운 고품질 중속 성장 플랫폼을 구축하는 것은 새로운 개혁 개방을 추진할 수 있는지, 세계화, 시장화, 도시화, 공업화의 잠재력을 더욱 석방할 수 있느냐에 달려 있다. 요소 주도에서 혁신으로의 전환을 완성하다.
가장 좋은 투자 기회는 중국이다. 2018 년 중국 1 인당 GDP 는 9700 달러로 미국의 1/6 미만이며 발전 잠재력이 크다. 2018 년 중국의 도시화율 59.6, 선진국 대부분이 80 을 넘었다. 중국 14 억 명, 세계 최대 시장, 미국 3 억 2 천만 명, 일본 1 억 3 천만 명, 독일 8000 만 명, 세계 77 억 명 중국 GDP 성장률 6 이상, 미국의 3 배; 중국의 혁신과 창업은 매우 활발하고, 신경제 유니콘 기업은 미국에 버금가고, 중미 유니콘 기업은 전 세계 70 을 차지한다. 새로운 개혁 개방은 새로운 주기를 열 것이다.
6. 6 대 분야를 돌파구로, 새로운 개혁개방이 새로운 주기를 열다
가장 큰 개혁은 개방을 통해 공기업, 민간기업, 외국기업 등 시장 주체의 공정경쟁과 우승열퇴를 실현하는 개방이다. 중국은 결코 개방을 두려워하지 않고, 두려워하는 것은 개방하지 않는 것이다.
개혁개방이 심해 지역으로 진입하다. 사업은 모두 사람이 해낸 것이니, 공론이 나라를 그르치고, 실질적으로 나라를 흥성하게 한다. 미래는 6 대 개혁의 돌파구가 되지 않고 각 방면의 적극성을 동원해야 한다:
1. 고품질의 발전을 위한 심사 체계를 세우고, 지방 시범을 장려하고, 지방정부의 적극성을 동원한다.
2, 자동차, 금융, 석유, 전력 등의 산업 통제를 전면적으로 개방하고, 경쟁 중립을 확보하며, 기업가의 적극성을 동원하다.
3. 관세를 낮추고, 산업투자제한을 풀고, 지적재산권 보호를 강화하고, 중미 자유무역구 설립을 적극 추진하며, 외자 적극성을 동원한다.
4, 대규모 감세 인하비, 조각화, 특혜식 감세에서 패키지, 보혜식 감세로 기업 소득세, 제조업 부가가치세, 개인소득세율을 전면적으로 낮춰 기업과 주민들의 획득감을 높인다. 한편, 간정방권과 기관개혁을 통해 중복인원과 지출을 줄이고 기업과 주민의 적극성을 동원한다.
5. 다단계 자본시장을 대대적으로 발전시키고, 행정개입을 줄이면서 법치감독을 강화하고, 인수합병을 장려하고, 정보공개, 중벌 엄벌, 퇴시제도 등을 핵심으로 하는 등록제를 추진한다. 새로운 경제와 PEVC 풍투의 적극성을 동원하다.
6. 주거지향적인 주택제도와 장기기제를 건립하는데, 관건은 인간연계와 금융안정이다. 가능한 한 빨리 과거' 대도시 인구 통제, 중소 도시와 소도시, 지역 균형 발전' 의 도시화 사고를 바꾸고 대도시를 주도하는 도시권 도시 집적의 도시 계획 지역 계획 전략을 확립하여 인구, 토지, 기술 등의 요소가 자유롭게 흐르고 각 지역의 적극성을 동원해야 한다.
(문장 출처: 제평 매크로)