1. 주식 헤징
주식 헤징 전략은 주식을 주요 투자 대상으로 삼고 있으며, 현재 국내 사모펀드 업계에서 가장 주류를 이루고 있는 투자 전략이다.
1. 주식 매수
순수 매수 전략은 펀드매니저가 특정 주식에 대한 낙관론을 바탕으로 낮은 가격에 주식을 구매한 후 주가가 상승하면 매도하는 것을 의미합니다. 차액 소득을 얻기 위해 특정 가격. 이 전략의 투자 수익은 주로 주식 보유를 통해 달성됩니다. 보유 주식 포트폴리오의 상승과 하락이 펀드의 성과를 결정합니다. 주식 선택 각도에는 세 가지 주요 범주가 있습니다.
(1) 가치 투자
가치형 사모펀드는 일반적으로 가치주, 즉 저평가될 수 있는 주식을 보유하는 것을 선호합니다. 일반적으로 주가수익률과 주가순자산비율이 낮고 배당금이 높은 것이 특징입니다.
대표기관 : 영펑투자, 충양투자, 징린자산
(2) 성장투자
이 유형의 펀드는 성장주, 즉 성장 잠재력이 높은 기업입니다. 이 유형의 펀드는 주식에 투자할 때 회사의 발전과 업계 수익성에 대해 더 낙관적입니다. 일반적으로 주가가 이미 매우 비싸더라도 가치 평가 요건은 엄격하지 않습니다. 높은 주가수익률에 걸맞은 성장률을 보이는 상장회사가 개최될 것입니다.
대표 기관: Dingfeng Assets, Huili Assets, Mingyao Investments
(3) Trend Investment
트렌드 투자자들은 주가 움직임에 일정한 관성이 있다고 믿습니다. 주가가 상승 추세를 형성하면 관성으로 인해 계속 상승할 것이며 그 반대도 마찬가지입니다. 운용 시 이러한 유형의 펀드는 일반적으로 기술적 분석, 주식 및 시장 움직임의 방향을 연구 및 판단하고, 주가가 상승할 때 포지션을 늘리고, 주가가 하락할 때 포지션을 줄이는 데 더 많은 관심을 기울입니다. 또한, 초단기 추세(장중 추세 등)에 초점을 맞춘 일부 사모펀드도 있습니다.
대표 기관: Zhanbo Investment, Xingshi Investment, Yuanlesheng Assets
(4) 산업 투자
특정 산업 또는 산업 투자를 위한 몇 가지 투자 전략에 집중 현재 이러한 펀드는 거의 없습니다. 가장 일반적인 것은 침착하게 투자하는 "의료" 시리즈입니다. 현재 일부 기관에서는 산업 자금을 시도하기 시작했습니다. 예를 들어 중국-유럽 Ruibo 4단계는 소비자 및 기술 산업에 중점을 두고 있으며 Zhanbo Emerging Industries는 신흥 산업에 대한 투자에 중점을 두고 있습니다.
2. 롱주와 숏주
국내 금융시장의 점진적인 개선과 마진거래, 주가지수선물 등 금융상품의 출시로 국내 선샤인 사모펀드가 점차적으로 헤지 펀드의 진정한 의미로 이동하면서 투자 포트폴리오에 헤지 수단을 추가하는 것이 점점 더 많은 펀드 매니저의 선택이 되었습니다.
(1) 알파 전략
알파 전략은 주식 포트폴리오에서 매수 포지션을 유지하고 주가 지수 선물을 매도하여 주식의 베타 노출을 완전히 상쇄함으로써 완전한 시장 중립성을 달성하는 것입니다. 포트폴리오. 이러한 유형의 펀드의 순가치 상승 및 하락은 기본적으로 시장 변동에 영향을 받지 않으며, 수익은 주로 시장을 능가하는 주식 포트폴리오의 초과 수익에서 발생합니다. 알파전략의 장점은 순가치의 변동이 적고, 변동성이 크고 하락하는 시장에서 성과가 매우 뛰어나다는 것입니다. 이 전략의 가장 큰 위험은 주식 포트폴리오가 시장 지수를 능가하지 못한다는 점이므로 펀드매니저의 주식 선택 방법과 능력에 대한 큰 테스트입니다. 알파 전략 펀드는 일반적으로 정량 모델을 사용하여 주식 풀을 선별하고 주식 포트폴리오와 주가 지수 선물의 베타 값을 일치시킵니다.
대표 기관 : Zunjia Assets, Zhuque Investment (Alpha Series Fund)
(2) 헤징
이 전략은 주식 포트폴리오에서 롱 포지션을 유지하는 것입니다. 동시에, 주가지수 선물 매도는 시스템적 리스크를 헤지하기 위해 사용되며, 주가지수 선물은 일반적으로 단방향 매도 거래입니다. 운용방식은 알파전략과 유사하나, 이 전략은 알파전략처럼 베타를 제거하는 차원에서 시작하지 않고, 헤지 목적을 달성하기 위해 시장이 크게 하락할 경우 주가지수선물을 매도하는 전략이다. 펀드 순 가치의 되돌림을 줄입니다.
대표 기관 : Boyi 투자, Shicheng 투자
(3) 추세 전략
개별 주식에 대한 장단기 투자와 양방향 주가 지수를 포함하는 전략 선물 개별 주식이나 전체 시장에 뚜렷한 추세가 있을 때 수익 범위를 늘리는 것이 운영의 목적입니다. 개별 종목의 롱숏 전략은 저평가된 주식을 보유하고 고평가된 주식을 매도해 강세장과 약세장에 상관없이 이익을 얻을 수 있도록 하는 것이다. 현재 청양투자는 이 전략을 적용한 여러 상품을 순노출 정도에 따라 폐쇄형(순노출 20% 이하)과 개방형(순노출 80% 이하)으로 구분하고 있다. .
그러나 현재 우리나라의 증권대여 자원 부족과 높은 비용으로 인해 개별 주식 헤지 전략을 활용하는 펀드는 아직 상대적으로 적습니다. 또한, Chuangying Investment와 같이 주가지수선물 양방향 투자를 통해 수익률을 확대하는 기관도 있습니다. 투자 포트폴리오의 가치를 높이고 펀드의 순 가치 증가를 가속화합니다.
2. 이벤트 드리븐
이벤트 드리븐 투자 전략은 주요 이벤트 발생 전후에 투자 대상에 미치는 다양한 영향을 분석하여 차익거래를 하는 것입니다. 펀드매니저는 일반적으로 사건이 발생할 확률과 그것이 기초자산 가격에 미치는 영향을 추정하고, 사전에 개입하여 사건이 발생할 때까지 기다린 후 청산 기회를 선택해야 합니다. 이 전략은 현재 취약한 우리나라 A주 시장에서 생존할 수 있는 확실한 여지가 있습니다. 이벤트 중심 전략은 크게 사모, 인수합병, 신주참여, 핫이슈, 특별이벤트 등으로 구분된다.
1. 사모펀드
사모펀드는 조달된 자금을 사모주에만 투자합니다. 사모는 대개 기대수익률이 좋은 반면, 사모는 '공동매수가격'을 받기 때문에 할인이 된다는 장점이 있습니다. 그러나 사모펀드는 일반적으로 리스크를 효과적으로 분산시키기 위해 더 큰 규모가 필요하며, 자금조달 주기와 사모 프로젝트 주기 사이의 불일치에 직면하게 됩니다. 또한, 고정증액 투자자는 보유 자산에 대해 12개월의 락업 기간을 갖기 때문에 고정증액 전략을 사용하는 펀드는 주식형 펀드에 비해 유동성이 낮습니다. 사모펀드 산업 초창기에는 카이시인베스트먼트(Kaishi Investment)와 젠다이인베스트먼트(Zendai Investment)가 사모전략에 참여했고, 이후 '보홍슈준'의 사모상품이 잇달아 등장해 현재는 점점 더 많은 기관들이 참여하고 있다. 유안스투자, 중서혜인투자, 뉴가치투자 등 사모전략 상품은 모두 고정증가 전략 상품을 발행하고 있습니다.
2. 인수합병 및 조직개편
조직개편이라는 개념으로 주식에 배팅하고, 회사가 인수합병, 조직개편을 발표하면 이익을 얻는 전략입니다. 주가. 사모펀드 업계에서 이런 전략을 사용하는 가장 대표적인 기관은 전직 상장펀드 최고 투자자 왕야웨이(Wang Yawei)가 운영하는 첸허캐피털(Qianhe Capital)이다. 왕야웨이의 구조조정 주식 추구 스타일은 2012년 말 도망친 이후 변함이 없으며, 그가 공개한 대규모 보유 자산에는 항상 구조조정 개념이 포함되어 있다.
3. 신주 참여
현재 사모펀드는 신주 인수를 위해 자산을 전부 사용할 수 없으며, 아직 IPO 기간이 남아 있다. 새로운 주식을 판매하는 전략은 사모펀드 선택에 의해서만 수행됩니다. 그러나 A주 IPO 등록제도가 점차 개선되면서 신주 참여 전략이 점차 심각하게 받아들여질 수도 있다.
4. 대량매매
대량매매란 상하이 및 심천 증권거래소에서 단일 증권 거래의 수량 또는 금액이 요건에 도달하는 경우를 말합니다. 거래소의 한도에 도달하면 정상 거래일의 제한된 시간 동안 블록 거래 형태로 거래가 이루어질 수 있습니다. 대규모 거래의 거래 가격은 일반적으로 구매자와 판매자 간의 협상을 통해 결정되며 거래가 완료되기 전에 증권 거래소에서 확인됩니다. 거래 규모가 크기 때문에 펀드 매니저는 주가 상승으로 인한 이익과 대규모 거래로 인한 할인 이익을 얻기 위해 약 10% 할인된 가격으로 거래할 수 있는 경우가 많습니다.
대표 기관 : Ruian Thinking Investment, Shicheng Investment (Sicheng Yangzi Block Trading)
5. 핫 토픽 전략은 펀드 참여를 의미합니다. 경영자 뜨거운 화제, 즉 투기의 개념으로 촉발된 단기 투자 기회. 정부가 업계에 도움이 되는 관련 정책을 발표하고, 기업이 인수합병, 구조조정을 하게 되면 시장 기대치에 큰 영향을 미치게 됩니다. 일부 관련 주식. 핫스팟 드라이빙은 사모 펀드에서 일반적으로 사용하는 전략이지만 주류 전략은 아닙니다. 일반적으로 Dingfeng Assets, Dingsha Investment 등과 같은 사모 펀드는 자금의 일부만 가끔씩 참여합니다.
6. 특별 이벤트
특별 이벤트의 빈도는 매우 낮지만 일부 특별 이벤트의 발생은 주가 지수 구성 요소 조정과 같은 단기 차익 거래 기회를 제공합니다. 상장기업 중요공지사항, 행동금융 등 예를 들어, 상하이 및 선전 300 지수가 조정되면 지수를 추적하는 펀드도 즉시 포지션을 조정하기 때문에 지수에 추가된 품종에 대해 매수하고 제거된 품종에 대해 매도할 수 있습니다. 행동금융을 활용해 투자하는 사모펀드 기관도 있다. 즉, 시장 비효율로 인한 가격 편차를 활용하는 것이다. 예를 들어 루이즈인베스트먼트(Ruize Investment)는 이 전략을 사용하는 사모펀드 기관 중 하나이다. 특별행사전략은 그 특수성으로 인해 사모펀드의 주류 투자전략이 아니다.
3. 거시적
1. 원자재
원자재는 원유 등 기초 산업 원자재로 널리 사용되는 동종의 원자재를 의미합니다. , 비철금속, 농산물, 철광석, 석탄 등 이 전략의 펀드는 상품의 실제 공급과 수요 관계를 연구하고 예측된 가격 추세를 기반으로 롱 및 숏 포지션을 취합니다.
대표기관: 카오스인베스트먼트, 던허인베스트먼트
2. 매크로 헤징
거시 헤징 전략은 주로 국내 및 글로벌 거시경제 상황에 대한 연구를 기반으로 합니다. 한 국가의 거시경제 변수가 균형 가치에서 벗어난다는 사실이 발견되면 펀드 매니저는 관련 상품의 예상 추세에 맞춰 자금을 집중 운용하게 됩니다. 매크로 헤징 전략은 주식, 채권, 주가지수선물, 국고채선물, 상품선물, 금리파생상품 등 모든 전략 중 가장 많은 투자 다양성을 포함하는 전략 중 하나입니다. 롱포지션과 숏포지션을 결합한 운용으로 수익률 제고를 위해 특정 시점에 일정량의 레버리지를 사용합니다. 현재 국내 외환통제 및 금리시장의 불완전성으로 인해 외환종목에 참여하는 매크로 헤지펀드가 상대적으로 적으나, 국내 금융시장이 개선됨에 따라 매크로 헤지 전략은 급속한 발전을 맞이하게 될 것입니다. .
대표기관 : 홍후투자, 범지투자
IV.상대가치
우리가 흔히 차익거래라고 부르는 것이 상대가치 전략의 핵심이다. 증권자산의 잘못된 가격 책정, 즉 상대적으로 저평가된 품종을 매수하고 상대적으로 고평가된 품종을 판매하여 무위험 수익을 얻는 것입니다. 차익거래 전략은 일반적으로 시장 중립성을 달성하기 위해 긴 방법과 짧은 방법을 결합합니다. 장점은 순 가치 변동이 적다는 것입니다. 그러나 시장 다양성이 큰 변동을 겪을 경우 차익거래 펀드는 손실을 입기 쉽습니다. 세 가지 주요 차익거래 전략이 있습니다: 선물 및 현물 차익거래, 교차시장 차익거래, 교차 다양성 차익거래.
1. 선물과 현물 차익거래
이론적으로 선물 가격은 투자 상품의 미래 가격이고, 현물 가격 사이에 가격 격차가 있는 경우입니다. 선물 시장과 현물 시장에서는 두 시장 간의 가격 격차를 활용하여 낮은 가격에 매수하고 높은 가격에 판매하여 수익을 낼 수 있습니다. 투자 종류에는 상품선물, 주가지수선물, 국채선물 등이 있습니다.
대표 대행사 : Taoli Asset
2. 시장 간 차익 거래
시장 간 차익 거래는 동일한 상품의 가격이 서로 다른 시장에서 벗어나는 것을 말합니다. 차익 거래가 수행되었습니다. 지역적, 시간적 차이로 인해 동일한 상품이 여러 국가 및 지역의 시장에서 고정된 범위 내에서 합리적인 가격 차이를 갖는 경우가 많습니다. 예를 들어, 이러한 고정된 범위가 깨지면 최근 홍콩-상하이 증시 연계 정책이 중단됩니다. 홍콩 주식과 A주 사이의 갭 가격 사이에 고정된 범위의 차이가 있으면 차익거래 기회가 나타납니다.
대표 기관: Xinhe Dongfang, Zhujin Investment
3. 다양성 차익 거래
다양성 차익 거래는 서로 다르지만 상호 연관된 두 가지 방법을 사용하는 것을 말합니다. 두 개 이상의 서로 다르지만 관련된 상품 사이의 상대적으로 안정적인 관계를 찾아 상품 간의 계약 가격 차이에 대한 차익 거래를 하고, 정상적인 궤도에서 벗어날 때 이익을 얻기 위해 관련 역작업을 수행합니다.
대표 기관: Xinhe Oriental
4. ETF 차익거래
ETF는 1차 시장과 2차 시장에서 동시에 거래되기 때문에 유통시장의 ETF 주식의 순가치가 주식의 순가치보다 낮을 때, 투자자는 유통시장에서 ETF를 매수하고, 발행시장에서 ETF 주식을 상환한 후 ETF 바스켓에 있는 주식을 매도할 수 있습니다. 2차 시장에서. 현재 ETF 차익거래 공간은 매우 작으며, ETF 차익거래를 활용하는 펀드도 거의 없습니다.
차익 거래 기회는 일반적으로 순간적이기 때문에 기회를 탐색하고 포착하는 것이 매우 중요합니다. 차익거래 전략을 채택하는 펀드는 거의 항상 정량적 모델과 컴퓨터 프로그램에 의존하여 짧은 시간에 거래를 완료합니다. 차익거래 전략의 이익 마진은 작으며 일반적으로 상당한 수익을 달성하려면 레버리지 운영이나 기타 전략적 지원이 필요합니다. 현재 차익거래 전략을 채택하는 국내 사모펀드 팀이 증가하고 있지만, 더 많은 차익거래 행위는 시장 가격 조정을 가속화할 뿐이며, 시장이 점점 더 완벽해짐에 따라 차익거래의 기회와 공간은 점차 줄어들 것입니다.
5. 채권
본 전략의 펀드는 주로 채권에 투자하며 절대수익을 목표로 합니다. 채권 가격은 금리 변화에 민감하기 때문에 펀드매니저는 국채 선물 출시로 인해 채권 포트폴리오의 금리 위험 노출을 조정해야 합니다. 따라서 투자 포트폴리오는 순 가치 변동을 줄이기 위해 국채 선물을 결합할 수 있습니다. 고정 수입 펀드는 일반적으로 수익 마진이 적으므로 수익 범위를 늘리려면 레버리지 운영과 결합해야 합니다.
6. 펀드 오브 펀드(Fund of Funds)
FOF(Fund of Funds): 펀드 내 펀드, 주로 전문기관이 사모펀드를 심사하고 합리적인 펀드 포트폴리오를 구성함으로써 펀드룸 구성을 실현합니다. 이 전략의 장점은 서로 다른 전략의 여러 펀드에 동시에 참여할 수 있고, 성과가 비교적 안정적이라는 점입니다. 현재 포트폴리오 펀드는 일반적으로 신탁, 은행, 제3자 금융기관, 선샤인 사모펀드 산업에 대한 심층적인 연구를 수행한 기타 금융기관 등 자산운용회사에서 발행됩니다. 해외 FOF는 다양한 투자 스타일과 투자 대상에 따라 보수적, 다양화, 시장 방어적, 전략적 등 여러 하위 범주로 구분됩니다. 현재 우리나라의 기금은 아직 명확한 위치를 잡지 못하고 있습니다.
MOM(Manager of Manager) : MOM은 FOF 개발에서 파생된 새로운 형태의 포트폴리오 펀드 투자 전략이다. 즉, 운용사 모델은 투자운용사의 연구와 평가를 통해 다양한 투자 스타일에서 우수한 운용자를 선정하고 운용사의 투자 포트폴리오를 구축하며 지속적으로 이들의 성과를 역동적으로 추적하고 리스크를 통제하여 장기적이고 안정적인 투자 수익을 얻는 것입니다. 시장 평균 이상. FOF와 다르게 FOF는 기존 펀드상품에 직접 투자하는 반면, MOM은 여러 명의 우수한 펀드매니저에게 자금을 넘겨주어 별도의 운용을 하게 되는 것으로 이해될 수 있습니다. FOF에 비해 MOM은 더 유연하지만 중국 시장의 특수성으로 인해 일정한 한계도 있습니다.