1. 레버리지:
현재 많은 투자은행에서는 막대한 수익을 내기 위해 20~30배의 레버리지 운용을 하고 있습니다. 회
p>레버리지는 900억입니다. 즉, 이 은행 A는 30억 자산을 담보로 900억 자금을 빌려 투자수익률이 5%라면
A은행은 A은행 대비 45억의 이익을 얻게 된다. 자산 이익으로 따지면 150%에 달하는 엄청난 이익이다. 반면, 투자 손실이 5%라면 A 은행은 모든 자산을 잃은 것이며 여전히 15억 달러의 빚을 지고 있는 것입니다.
2. CDS 계약:
레버리지 운용의 위험성이 높기 때문에 은행은 일반적인 규정에 따라 이러한 위험한 운용을 수행하지 않습니다. 그래서 누군가
레버리지 투자를 '보험'으로 활용하는 방법을 생각해 냈습니다. 이런 종류의 보험을 CDS라고 합니다.
예를 들어 A은행은 레버리지 리스크를 피하기 위해 B기관을 찾았습니다. B 기관은 다른 은행일 수도 있고 보험회사 등일 수도 있습니다.
등등.
A가 B에게 내 대출금에 대해 연체보험료를 10년 동안 매년 5천만씩, 내가 낸다면 총 5억씩 지급해 주는 것이 어떻겠느냐고 말했다. /p >
투자에 불이행이 없으면 보험료를 헛되이 받게 됩니다. 불이행이 있으면 보상해 주어야 합니다.
A는 연체만 안 하면 45억을 벌 수 있다고 생각한다. 5억을 보험으로 쓰면 40억 정도의 순이익을 낼 수 있다. 계약 위반이 발생하더라도
배상할 보험이 있습니다. 따라서 A에게 이것은 수익성 있는 사업입니다.
B는 A의 초대에 즉시 동의하지 않고 다시 통계 분석을 한 결과 부도율이 1% 미만인 것으로 나타났습니다.
100개 회사와 거래하면 총 500억의 보험금을 받을 수 있는데, 그중 한 회사가 부도를 내면 2개 회사가 부도를 내더라도 배상금은 50억을 넘지 않는다. 여전히 보상을 받을 수 있습니다.
A, B 양측 모두 이번 거래가 자신들에게 이익이 된다고 판단해 곧바로 거래를 마무리해 모두가 기뻐했다.
3. CDS 시장:
B가 이 보험 사업을 한 후 C는 질투를 느꼈다. C는 B에게 달려가서 나에게 이 CDS 100개를 팔면 각 계약마다 2억씩 총 200억 개를 주겠다고 말했습니다. B는 400억을 얻으려면 10년이 걸릴 것이라고 생각했는데, 이제는 주인이 바뀌자마자 200억을 얻을 수 있고 위험도 없으니 하지 않을 이유가 없다고 생각하여 B와 C는 즉시 거래를 성사시켰습니다.
이렇게 CDS는 주식처럼 금융시장으로 흘러들어 거래 및 매매가 가능해진다. 사실 C는 이 CDS 배치를 받은 후 200억을 모으기 위해 10년을 기다리지 않고 220억이라는 가격표를 붙여 매물로 내놓았습니다. D는 이 제품을 보고 400을 뺀 후 계산했습니다. 1억에서 220억, 아직 벌어야할 180억이 남았습니다. '원래 주식'이라 비싸지 않아서 바로 샀습니다. 손이 바뀌자 C는 20억 달러를 벌었습니다. 이후 이러한 CDS는 시장에서 반복적으로 복제되어 현재 CDS의 전체 시장 가치는 62조 달러에 달합니다.
4. 서브프라임 모기지:
A, B, C, D, E, F...모두 큰 돈을 벌고 있는데 그 돈은 어디서 나오나요? 근본적으로 돈은 A와 A와 유사한 투자자의 이익에서 나온다. 그들의 이익의 대부분은 미국의 서브프라임 대출에서 나옵니다. 사람들은 서브프라임 모기지 사태가 가난한 사람들에게 돈을 빌려주었기 때문에 발생했다고 말합니다.
저자는 이 말에 동의하지 않습니다. 저자는 서브프라임 모기지가 주로 미국의 일반 부동산 투자자들에게 제공된다고 믿는다. 이들의 경제적 여력은 원래는 집을 살 수 있을 정도였지만, 집값이 급등하자 부동산 투기를 시작했다. 그들은 집을 저당잡았고
투자용 부동산을 구입하기 위해 대출을 받았습니다. 이 유형의 대출에 대한 이자율은 8%~9% 이상으로 자신의 수입을 감당하기 어렵습니다. 그러나 계속해서 주택을 은행에 담보로 대출을 받고 이자를 지불할 수는 있지만 아무 것도 얻을 수 없습니다. .
이때 A는 매우 기뻐하며 자신의 투자로 돈을 벌고 있으며 B도 매우 기뻐하며 시장 부도율이 매우 낮으며 다음과 같은 보험 사업을 계속할 수 있습니다. /p>
C, D, E, F 등은 모두 돈을 벌기 위해 따라옵니다.
5. 서브프라임 모기지 위기:
집값이 일정 수준에 도달하면 상승이 멈추고 누구도 이를 인수하지 않습니다. 이때 부동산 투기꾼들은 냄비 위 개미만큼이나 불안하다. 집은 팔 수 없었고, 계속해서 높은 이자를 지불해야 했고, 결국 집을 은행에 팔 수밖에 없었습니다. 이 시점에서 계약 위반이 발생합니다.
이때 A는 큰 돈은 못 벌었지만, 어차피 B는 보험이 아니어서 조금 아쉬운 마음이 들었다. B도 걱정하지 않습니다. 어쨌든 보험은 C에게 팔렸습니다.
그렇다면 이 CDS 보험은 이제 G씨 손에 있는 걸까요? G는 F로부터 CDS 100개를 구매하기 위해 300억 달러를 지출했습니다. CDS를 재판매하기 전에
그는 갑자기 이 CDS가 다운그레이드되었고 그 중 20개가 기본 설정보다 훨씬 높은 기본값이라는 소식을 받았습니다. 추정치는 1%~2%입니다. 각 계약 위반에는 50억의 보험료가 필요하며 총 지출액은 1000억입니다. CDS 취득수수료 300억 달러를 포함하면 G의 손실액은 총 1300억 달러에 이른다. G는 미국 10대 기관 중 하나이지만 이만큼 큰 손실을 감당할 수는 없다. 따라서 G는 파산 위기에 처해 있다.
6. 금융 위기:
G가 파산하면 A가 5억 달러에 가입한 보험이 망가집니다. A가 레버리지 원칙을 사용하기 때문입니다. 앞선 분석에 따르면 A가 모든 자산을 잃으면 빚을 갚기에 충분하지 않을 것으로 보인다. 따라서 A는 즉시 파산 위기에 처하게 된다. A 외에도 A2, A3,...,A20도 있는데
모두 폐쇄 준비를 해야 합니다. 그러므로 G, A, A2,..., A20은 함께 미국 재무장관을 찾아와 콧물과 눈물을 흘리며 로비를 했습니다. G는 결코 파산하면 안 됩니다. 재무장관은 이를 누그러뜨리고 G를 국유화했습니다. 그 이후로 A,...,A20의 보험료는 미화 1000억 달러에 달했습니다.
모두 미국 납세자들이 지불했습니다.