은하수의 혁신 성장 (519674) 은 최근 한 해 동안 각광을 받았다고 할 수 있다.
이 펀드는 2019 년 6 월 출범 이후 거의 뒤돌아보지 않는' 광기' 를 시작으로 2020 년 2 월까지 8 개월 동안 150 을 넘어섰다.
하지만 그 후 은하수 혁신은 성행하고 쇠퇴하여 약 한 달 만에 33 으로 떨어졌습니다.
오늘날 많은 주식과 펀드가 신기록을 세웠지만 은하수 혁신은 잃어버린 땅을 되찾지 못했고, 매일 펀드의 동류 순위는 이미 2000 명 이상으로 올랐다.
많은 독자들이 샤오밍에게 돈을 달라고 하는데, 이 기금은 도대체 어떻게 되는가? 19 년 상승폭을 재현할 수 있을까?
먼저 결론을 내리자면, 이 기금에 대해 신중해야 한다.
중창 반도체 실적 급등
은하수 혁신은 오래된 펀드로 2010 년 말에 설립되었고, 1 * * * 는 4 명의 펀드 매니저를 거쳤다.
이 펀드의 주요 수익 증가는 두 펀드 매니저, 각각 2014-2016 년 그 수익의 왕배, 그리고 올해 이 수익의 정위산에서 발생했다.
정위산은 2019 년 5 월 무대에 올라 그동안 연구작업을 해왔고, 주관 펀드의 경험은 없었다.
정위산이 부임한 직후 펀드 창고를 옮기기 시작했다.
이전에는 은하수 혁신 성장의 주요 투자 목표가 소프트웨어와 아웃소싱에 집중되었다. 정위산이 부임한 후 은하수 혁신이 성장하면서 중창 반도체가 시작되었다.
2019 년 하반기부터 반도체 위주의 과학기술주가 큰 시세를 내왔다.
반도체 지수 펀드를 보면 국정반도체가 2019 년 6 월부터 8 개월 동안 150 상승폭을 벗어났다는 것을 알 수 있다.
캐세이 패시픽 반도체와 은하수 혁신의 추세가 매우 일치한다.
올해 정위산이 환상적인 시작을 했다고 할 수 있지만, 두 가지 문제가 있다:
1. 반도체 기술주를 호송하는데 운이 좋은 성분이 있지 않나요?
2, 반도체 기술, 이전의 강력한 표현을 계속할 수 있습니까?
첫 번째 문제에 대해서는 펀드 매니저의 초과 수익 능력을 판단하는 데 더 많은 시간이 필요하다.
두 번째 문제에 대해 결론은 간단하다: 현재 반도체 산업은 좋은 업종이 아니다.
(2014 -2016 년 은하 혁신의 펀드 매니저 왕배, 2015 년 거품이 깨졌음에도 불구하고 2016 년까지 임기 동안 100 개 이상의 수익을 거뒀다. 나중에 왕페이는 중앙유럽에 갔는데 실적이 여전히 좋아서 관심 있는 친구들이 지켜볼 수 있다)
반도체는 좋은 업종입니까?
반도체 산업은 최근 한 해 동안 거의 두 배로 올랐지만 주로 정책면과 개념에 의해 추진되고 있지만, 실제로 현재 국내 반도체는 장기적으로 투자할 만한 업종이 아니다. (윌리엄 셰익스피어, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체)
두 가지 이유:
1. 글로벌 반도체 산업으로 볼 때 핵심 산업이지만 재무 성과는 그리 좋지 않다.
반도체 업계는 지속적으로 대량의 자본 투자를 지속적으로 R&D, 디버깅해야 하며, 성숙한 반도체 기업도 자유 현금 흐름이 좋지 않다.
게다가 이 업종의 기술 반복이 빠르기 때문에 기업이 한 번의 반복에서 따라잡지 못하면 경쟁 우위의 상실을 의미한다.
성숙한 기업조차도 업계 1 위가 아니라면 처지가 매우 어렵다.
예를 들어, AMD 는 데스크탑 칩에 있는 유일한 두 명의 큰 플레이어 중 한 명이지만 실제로는 오랫동안 인텔에 의해 억압되어 재무 성과가 좋지 않습니다.
2, 국내 반도체 산업, 일시적인 처지가 더 나쁘다.
현재 반도체 분야의 핵심 기업은 기본적으로 국내에 없다. 국내 기업은 손에 넣을 수 있는 손이 매우 적다.
이제 정책 지원이 이루어지고 있습니다. 같은 분야에 여러 가지가 있습니다. 결국 누가 뛰쳐나올 수 있을까요? 지금도 좋지 않습니다. 이것은 이미 VC 벤처 투자가 되었습니다. 더 이상 공개 시장 투자가 아닙니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 도전명언)
그럼 국내 기업은 어떠세요?
은하수 혁신의 1 분기 1 분기 1 위 중대창업체 중과서광을 보면 이 기업의 기본면은 지속적인 우세를 갖고 있지 않다.
중과의 서광은 서버를 만드는 것이다. 이 분야에서 서버 전체 기계 제조업체는 모기고기를 받았다. 상류는 CPU, 메모리 등 핵심 부품 업체이며 하류는 클라우드 컴퓨팅 공장으로 강세를 보이고 있다.
이 방면에서 연상은 이미 극치를 달성했고, 연간 수입은 3600 억 원, 이윤은 30 ~ 40 억에 불과하며, 때로는 적자도 있다.
중과 서광이 현재 가장 중요한 개념은 자율적으로 생산된 CPU 해광 시리즈이다.
그 주가가 5 월 6 일 크게 오른 것도 이 개념 때문이다. 국내 대형 고객은 중과 서광 해광 시리즈 프로세서를 탑재한 서버의 구매를 늘려야 할 것 같다.
그러나 해광 프로세서는 AMD 가 자신의 기술을 서광에 허가하여 만든 것이다. AMD 는 자신의 재무 실적이 모두 좋지 않은데, 서광이 어디로 갈 수 있을까?
또한 AMD 는 Zen 아키텍처의 1 세대만 허가하고 후속 Zen 2/3/4 는 허가하지 않습니다.
서광이 스스로 반복해서 추진해야 한다면 할 수 있을지 의문이다.
기금은 120 이 올랐지만 대부분의 사람들은 돈을 벌지 않는다
지난 한 해 반도체 업계의 실적을 보면 기본면의 향상도 물론 있었지만 개념 투기의 결과도 더 많았다. (윌리엄 셰익스피어, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체, 반도체)
투자자들에게 정말 좋은 수익을 거둘 수 있는 것은 장기 경쟁 우위를 바탕으로 한 가치 투자이다. 이런 정책과 개념의 분위기 속에서, 사실 대다수의 사람들은 돈을 벌 수 없다.
은하수 혁신이 그 예입니다. 지난 한 해 동안 100 이 올랐지만, 대부분의 사람들은 실제로 적자였습니다.
어떻게 이럴 수가 있어?
펀드 규모와 결합해 은하수 혁신이 2019 년 6 월 실적이 시작되었을 때 규모는 0 억 6800 만 부, 4 분기까지 규모는 5 억 부에 불과했다는 것을 알 수 있다.
2020 년 1 분기까지만 해도 이 펀드의 실적이 최고조에 이르렀을 때 요청서가 대량으로 시작되었다. 계절에 21 억 부를 청약해 13 억 부를 되찾았다.
1 분기 실적을 감안해 이 21 억 건의 투자는 돈을 버는 것이 매우 적다.
또 투자자들은 은하수 혁신의 높은 실적 상승폭을 보고 대거 진입해 정밀하게 고점을 샀다.
요약
결론은 처음부터 이미 말했으니, 마지막으로 다시 한 번 반복한다.
1. 현재 국내 반도체 기업은 아직 벤처 투자 단계에 있으며, 이 단계에서 장기 투자 가치는 크지 않다.
2. 정위산의 업무능력은 또 다른 주기가 있어야 판단할 수 있다.
3. 투자자들에게 장기적인 경쟁 우위를 가진 기업을 선택하는 것이 상승의 길이다.