은하수 혁신 성장 (519674) 은 최근 한 해 동안 큰 주목을 받았다.
이 기금은 2019 년 6 월 출범 이후 거의 뒤돌아보지 않는' 미친' 을 시작으로 2020 년 2 월까지 8 개월 동안 150 을 넘어섰다.
하지만 이후 은하수 혁신은 성행하고 쇠퇴해 약 한 달 만에 33 으로 떨어졌다.
현재 많은 주식과 펀드가 모두 최고치를 기록했지만 은하수 혁신은 여전히 잃어버린 땅을 되찾지 못하고 있으며, 매일 펀드의 동류 순위는 이미 2000 명 이상으로 올랐다.
많은 독자들이 샤오밍에게 돈을 물었는데, 이 기금은 도대체 어떠한가? 19 년 상승폭을 재현할 수 있을까?
먼저 이 기금에 대해 신중해야 한다고 결론을 내린다.
재창고 반도체 실적이 급등했다
< P > 은하수 혁신은 오래된 펀드로 2010 년 말 출범했고, 1 * * * 은 4 명의 펀드 매니저를 거쳤다.
이 펀드의 주요 수익 증가는 두 펀드 매니저, 각각 2014-2016 년 그 수익의 왕배, 그리고 올해 이 수익의 정위산이다.
정위산은 2019 년 5 월 무대에 올라 그동안 연구작업을 해왔고, 주관기금 경험이 없었다.
정위산이 취임한 직후 펀드 창고를 옮기기 시작했다.
이전 은하수 혁신 성장의 주요 투자 대상은 소프트웨어와 아웃소싱에 집중되었다. 정위산이 부임한 후 은하수 혁신이 성장하면서 중창 반도체가 시작되었다.
2019 년 하반기부터 반도체 위주의 기술주가 큰 시세를 올렸다.
반도체 지수 펀드를 보면 국정반도체가 2019 년 6 월부터 8 개월 동안 150 상승폭을 벗어났다는 것을 알 수 있다.
캐세이 패시픽 반도체와 은하수 혁신의 추세가 매우 일치합니다.
< P > < P > < P > 1, 반도체 기술주 베팅, 운이 좋은 성분 아닌가요?
2, 반도체 기술, 이전의 강세를 이어갈 수 있을까?
첫 번째 문제의 경우 펀드 매니저의 초과 수익 능력을 판단하는 데 더 많은 시간이 소요됩니다.
두 번째 문제에 대한 결론은 간단합니다. 현재 반도체 산업은 좋은 산업이 아닙니다.
(2014 -2016 년 은하 혁신의 펀드 매니저 왕배, 2015 년 거품이 터졌지만 2016 년까지 임기 동안 100 개 이상의 수익을 거뒀다. 이후 왕배는 중앙유럽에 갔는데 실적이 여전히 괜찮았고 관심 있는 친구들이 관심을 가질 수 있었다.)
반도체가 좋은 업종이었나요? (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
반도체 산업은 최근 1 년 동안 거의 두 배로 증가했지만 주로 정책면과 개념에 의해 추진되고 있지만 현재 국내 반도체는 장기적으로 투자할 만한 업종이 아니다.
두 가지 이유가 있습니다.
1, 글로벌 반도체 산업의 경우 핵심 산업이지만 재무 성과는 그리 좋지 않습니다.
반도체 업계는 지속적으로 막대한 자본 투자를 통해 R&D, 디버깅을 해야 하며, 성숙한 반도체 기업도 자유 현금 흐름이 좋지 않다.
게다가 이 업계의 기술 반복이 빠르기 때문에 기업이 한 번의 반복에서 따라잡지 못하면 경쟁 우위의 상실을 의미한다.
성숙한 기업도 업계 1 위가 아니면 처지가 어렵다.
예를 들어 AMD 는 데스크탑 칩에 유일한 두 명의 큰 플레이어 중 한 명이지만 실제로는 오랫동안 인텔에 의해 억압되어 재무 실적이 저조하다.
2, 국내 반도체 업계는 일시적인 처지가 더 나쁘다.
현재 반도체 분야의 핵심 기업은 거의 국내에 없다. 국내 기업은 손에 넣을 수 있는 손이 매우 적다.
현재 정책 지원이 진행 중이며, 같은 분야에서 여러 가지 일을 하고 있으며, 결국 누가 뛰쳐나올 수 있는지, 지금은 좋지 않다. 이는 이미 VC 벤처 투자가 되어 더 이상 공개 시장 투자가 아니다.
그 국내 기업은 어때요?
은하 혁신의 1 분기 1 분기 1 위 중대창업체 중과서광을 보면 이 기업의 기본면은 지속적인 우위를 점하지 못하고 있다.
중과서광은 서버를 만드는 것이다. 이 분야에서 서버 전체 기계 제조업체는 모기고기를 받았다. 상류는 CPU, 메모리 등 핵심 부품 업체이며 하류는 클라우드 컴퓨팅 공장으로 강세를 보이고 있다.
이 분야의 Lenovo 는 이미 최고 수준이다. 연간 매출 3600 억 원, 이윤은 30 ~ 40 억 원, 때로는 적자도 있다.
중과서광이 현재 가장 중요한 개념은 자율적으로 생산된 CPU 해광 시리즈다.
주가가 5 월 6 일 크게 오른 것도 이 개념 때문이다. 국내 대형 고객은 중과 서광 해광 시리즈 프로세서를 탑재한 서버의 구매를 늘려야 할 것 같다.
하지만 해광 프로세서는 AMD 가 자신의 기술을 서광에게 허가한 것이다. AMD 는 자신의 재무 실적이 모두 좋지 않은데, 서광이 어디로 갈 수 있을까?
또한 AMD 는 Zen 아키텍처의 1 세대만 허가하고 후속 Zen 2/3/4 는 허가하지 않습니다.
서광이 스스로 반복적으로 추진해야 한다면 할 수 있을지 의문이다.
< P > 펀드는 120 이 올랐지만 대부분 돈을 벌지 못하고
는 지난 한 해 반도체 업계의 실적을 보고 기본면 상승도 물론 있지만 개념 투기의 결과가 더 많다.
투자자들에게 정말 좋은 수익을 거둘 수 있는 것은 장기적인 경쟁 우위를 바탕으로 한 가치 투자입니다. 이런 정책과 개념의 분위기 속에서, 사실 대다수의 사람들은 돈을 벌 수 없다.
은하수 혁신이 한 예입니다. 지난 한 해 동안 100 이 올랐지만 대부분의 사람들은 실제로 적자입니다.
어떻게 이런 일이 일어날까요?
펀드 규모와 결합해 은하수 혁신이 2019 년 6 월 실적이 시작되었을 때 규모는 0 억 6800 만 부, 4 분기까지 규모는 5 억 부에 불과했다는 것을 알 수 있다.
2020 년 1 분기까지 이 펀드의 실적이 최고조에 이르렀을 때 요청서가 대거 늘어났다. 계절에 21 억 부를 청약해 13 억 부를 되찾았다.
1 분기 실적을 감안해 이 21 억 건의 투자는 돈을 거의 벌지 못했다.
그리고 투자자들도 은하수 혁신의 높은 실적 상승폭을 보고 대거 진입한 결과 정밀하게 고점을 샀다.
요약
결론은 처음부터 이미 말한 후 마지막으로 다시 한 번 반복한다.
1, 현재 국내 반도체 기업, 아직 벤처 투자 단계, 현재 단계의 장기 투자 가치는 크지 않다.
2, 정위산의 업무능력은 또 다른 주기가 있어야 판단할 수 있다.
3, 투자자들에게 장기적인 경쟁 우위를 가진 기업을 선택하는 것이 상승의 길이다.