첫째, 자신의 이유
1. 골수에 깊이 들어가는 도박
레먼이 파산한 원인을 분석해 보면 뿌리, 의식 분석에서' 투기심리' 는 피할 수 없는 명사가 될 것이다. 사실, 투자은행과 같은 기관들은 모두 이런 심리나 의식을 가지고 있다. 그렇지 않으면 거액의 이윤이 있을 가능성이 없다.
금융수단의 혁신은 원래 위험을 피하기 위해서였지만, 실제로 금융수단의 함축된 위험은 사람들이 충분히 의식하지 못했다. 레맨 브라더스는 장기적이고 골수에 깊이 파고드는 투기심리와 상인 의식을 가지고 있다. 인간성의 탐욕은 투기의 한 면을 확대하고, 사람들의 예상을 뛰어넘는 손실을 초래하며, 심지어 자멸할 수 있는 지경에 이르렀다. (조지 버나드 쇼, 자기관리명언)
2. 다양성의 재앙
리먼 브라더스는 오랜 기간 동안 전통적인 투자은행 업무 (증권발행 인수, 인수 컨설턴트 등) 에 주력해 왔으며, 주택담보대출증권화가 미국 금융시장에서 부상하면서 리먼 브라더스가 상당히 성공을 거두었으며, 그 업무는 고정 수익증권 거래에 집중돼' 채권의 왕' 이라고 불렸다. 리먼 브라더스는 최근 몇 년 동안 다양화 발전을 시도했지만 구조금융, 사모기금, 지렛대 대출 등 신형 업무가 서브 프라임 위기에서 큰 타격을 입었고 인수 합병, 주식거래 등 다른 업무가 완벽하지 않아 비상수단이 부족했다. 리먼은 다양한 이윤 성장을 추구하기 위해 상업은행, 보험, 자산관리, 토지투자 등 여러 사업 분야에 진출했지만 가장 근본적인 위험자본 구성 문제는 간과했다.
3, 높은 레버
레먼은 30 배의 지렛대로 5 배, 10 배의 지렛대 업무를 경영하는 순간부터 파산의 운명을 정했다.
지렛대 거래란 작은 돈으로 큰 창고를 만드는 거래이다. 지렛대 거래는 두 배의 이윤을 가져올 수도 있고, 투자자의 적자를 지렛대 비율로 증폭시킬 수도 있으며, 확대의 정도는 지렛대도와 관련이 있다.
리먼 브라더스는 최근 몇 년 동안 대량의 주택 담보채권과 고위험 자산을 매입했고, 순자본 부족으로 그 레버리지율은 거의 30 배에 달했다. 높은 지렛대와 동시에 레먼 브라더스는 대량의 불량 자산을 보유하고 있다. 월가의 부동산 담보채권의 주요 위탁업자이자 장부 관리자로서 레먼 브라더스는 단기간에 판매하기 어려운 채권의 상당 부분을 자신의 자산표에 남겼다. 금융 파생 도구의 경우, 수학적 모델에 따라 특정 모델의 가격 책정은 실제 사회적 요인과 인적 요소의 다양성, 돌연변이를 무시합니다. 시장 상황이 좋을 때, 이러한' 독성' 자산의 잠재적 문제는 숨겨져 있다. 그러나 서브 프라임 모기지 위기에서 그 자산은 급감했다.
4. 인센티브 메커니즘의 단기
인센티브 메커니즘은 인적자원 관리의 중점이며, 레먼 브라더스가 취하는 방식은 직원들이 주식을 보유하도록 장려하는 것이다. 상당한 비율의 직원 보상은 회사 주식과 옵션으로 지급되며 잠금 기간이 길다. 엄청난 부의 인센티브가 직원들의 적극성을 동원하는 동시에 폐단을 초래하고, 전문경영인은 끊임없이 위험을 무릅쓰고 주가를 올려 높은 수익을 얻는 것도 끊임없이 누적되고 있다.
리먼은 물질의 힘을 지나치게 믿고 종업원 지분제를 실시하여 직원들의 단기 수익을 빠르게 증가시켰지만, 장기 위험을 소홀히 하여 위험 통제를 늦추고 위험을 지속적으로 확대시켰다.
5. 제품 과다 포장
현재 금융업이 20 ~ 30 년의 발전을 거쳐 각종 금융 파생품과 금융 혁신도 크게 발전하여 현재 금융거래 수단과 거래 수단이 이미 전통적인 도구와 수단과 다르다.
레먼은 각종 수단과 방식을 채택하여 금융 상품을 분할, 포장, 신용 증급을 하는데, 각종 다양하고 현란한 상품을 포함한다.
금융 혁신은 제품에 대한 과도한 포장으로 문제 발생 시간을 늦추고, 문제가 대량으로 축적될 때 비로소 이런 집중성의 폭발이 발생하여 레먼 도산의 중요한 원인 중 하나가 되었다.
둘째, 서브 프라임 모기지 위기
서브 프라임 모기지 위기로 인해 보유하고 있는 금융 상품이 부실 채권이 되었으며, 리먼 브라더스는 서브 프라임 위기가 터지기 전에 대량의 서브 프라임 금융 상품 및 기타 저급 주택 담보 대출 금융 상품을 보유하고 있다. 서브 프라임 모기지 위기가 발발 한 후 서브 프라임 모기지 디폴트 율 상승으로 서브 프라임 금융 상품의 신용 등급과 시장 가치가 급격히 떨어졌습니다. 서브 프라임 모기지 위기와 부동산 시장에 대한 투자자들의 우려가 월가를 휩쓸면서 주가가 폭락했다. 리먼 브라더스는 대량의 담보대출 증권을 보유하고 있어 자산이 크게 줄어 자금 불채무를 초래했다.
셋째, 정부의 영향
미국 정부가 납세자의 돈을 동원해 주식시장, 베어스턴스, 메릴린치 등에 대한 구호 등을 실시한 것은 이미 미국 국회의 강한 불만을 불러일으켰고, 국회의 많은 의원들은 납세자의 돈으로 투기행위를 위해 돈을 지불해서는 안 된다고 항의했다. 다시 손을 대면 미국 정부 재정도' 끌어낼' 가능성이 높다. 시장에 좋지 않은 신호를 전달하지 않고 금융위기가 더 커지는 것을 막기 위해 이미 곤경에 처한 금융기업을 살리기 위해 시장화의 길을 고려하지 않을 수 없다. 이에 따라 미국 정부는 도움의 손길을 아끼지 않고 인수 보증 제공을 거부해 600 억 달러의 적자를 지고 있는 리먼 브라더스와 미국은행 및 한국산업은행 협상이 모두 실패로 끝나 파산을 신청했다.