금융 위기의 원인과 해결책?

2008 년 금융 위기의 원인

요약 경제 세계화의 맥락에서 국제 경제 불균형으로 인해 국제 자본이 전 세계적으로 재배치될 수 있습니다. 어떤 의미에서 국제경제 불균형과 국제통화체계 결함은 금융위기 발발의 전제조건이고, 국제유자 공격은 금융위기 발발의 실현 조건이다. 현재 국제 정세와 중국 내 형세를 보면 금융위기의 전제조건이 이미 구비되어 있기 때문에 국제유람자 공격을 예방하는 것이 현재 우리나라의 거시경제정책을 제정하는 주요 목표이다.

키워드 금융위기 국제경제국제통화체계 국제유자

금융위기가 외부적 요인으로 인한 것인지 내부적 요인으로 인한 것인지, 역대 학술계에는 두 가지 대립적인 견해, 즉 음모론과 규율론이 있다. 음모론은 금융위기가 경제체가 계획적이고 계획적인 공격으로 인한 것으로 보고 있으며, 특히 동남아시아 금융위기 이후 이런 견해가 유행하고 있다. 규칙론은 금융위기가 경제의 자체 법칙이며 내인으로 인한 것이라고 생각한다. 3 대 금융위기 이론 ① 기본적으로 규율론을 인정하는 것이다. 금융 감독 기술이 향상됨에 따라 한 국가가 규제 또는 규제 문제로 인해 금융 위기를 초래할 가능성이 줄어듭니다. 경제 세계화 추세가 강화됨에 따라 현대 금융위기는 기본적으로 국제경제 불균형의 조건 하에서 국제자본이 이익 주도 아래 왜곡된 국가통화체계를 이용해 지역금융위기가 발발하는 것으로 드러났고, 본질적으로 금융위기의 성격과 원인이 모두 달라졌다. 이 글은 기존 연구를 바탕으로 국제경제의 관점에서 금융위기의 형성 원인을 구체적으로 분석하고 있다.

1, 국제경제불균형

황효용 (2007) [1] 국제수지 불균형이 국제통화체계 불균형으로 이어지고 가상경제가 유동성 과잉으로 이어지면서 글로벌 경제 불균형과 금융위기를 초래한다고 판단했다. 황효룡은 국내에서 비교적 완비된 외부 요인으로부터 금융위기를 연구하고 있지만, 근본적으로 글로벌 경제 불균형의 근원은 실물경제의 불균형이어야 하고, 국제수지 불균형은 실체 경제 불균형의 표상이며, 실물경제 불균형은 화폐자본의 국제유동을 초래하고, 국제자본 흐름은 가상경제 팽창과 불황을 초래하여 유동성 부족을 형성하여 결국 금융위기를 초래할 수 있다. 따라서 글로벌 실체경제의 불균형은 금융위기를 초래하는 필수조건이고, 가상경제로 인한 유동성 부족은 금융위기의 충분한 조건이다.

금융위기사를 보면 금융위기는 항상 지역이나 글로벌 경제 불균형과 함께 생겨난다. 1929 년 금융위기가 발발하기 전에 국제경제구조에 큰 변화가 일어나 영국의 세계 패주가 미국과 유럽으로 점차 기울고 있다. 특히 미국 경제의 빠른 성장은 영국의 패주를 대신하는 추세를 보이고 있다. 이번 국제경제 불균형은 이후 금융위기에 화근을 묻었다. 20 세기 말, 지역 경제 일체화 추세는 경제 세계화 추세보다 빠르며, 라틴 아메리카와 미국 간의 경제 연계도는 라틴 아메리카의 미국 경제에 대한 나비효과를 다른 나라보다 더 강하게 만들었다. 20 세기 말 20 년 동안 라틴 아메리카의 경제 구조가 불균형했을 때, 종종 라틴 아메리카의 금융 위기로 나타났다. 유럽, 미국, 일경제구조의 불균형도 유럽, 미국, 일 등 국가의 금융위기 발발의 근원이다. 지역이나 전 세계의 안정된 경제 구조가 깨질 때, 새로운 경제 균형은 종종 금융 위기를 추진력으로 삼는다. 1992 년 유럽 금융위기는 독일 통일 이후 독일 경제가 급속히 발전하면서 독일과 미국, 독일과 유럽의 다른 국가 간의 경제 균형을 깨뜨렸다. 1990 년 일본도 미일 간의 경제균형이 깨지면서 금융위기의 작용으로 새로운 경제균형을 이루게 됐다.

지역 또는 글로벌 경제 불균형으로 인해 국제 자본이 일정 범위 내에서 재배치될 수 있습니다. 지역 경제 통합과 경제 세계화의 맥락에서, 한 국가의 거시정책의 영향력은 지역적이거나 글로벌일 수 있다.

단기적으로 보면 어느 시점에서 국제경제는 상대적으로 균형이 잡혀 있고, 글로벌 자본총량과 수요총량은 일정하며, 한 나라 경제가 바뀌면 국제자본과 국제수요가 다른 나라에서 상응하는 변화를 일으킬 수 있다. 소국 경제라면 그 영향은 지역적일 뿐, 대국이라면 그 영향은 전 세계적이다. 대국 경제가 강해지면 국제자본이 그 나라로 유입되고, 그 결과 다른 나라의 자본이 유출되고, 자본이 어느 정도 유출되면 유동성 부족이 발생하고, 금융위기가 가능성에서 필연성으로 바뀌게 된다. 이런 변화의 신호는 대국 고금리 정책 또는 대국 강세 통화 정책이다. 소국 경제의 경우 경제가 강해지면 국제자본의 유입을 끌어들일 수 있고, 국제자본 유입량이 많을 때 그 나라의 실체경제가 국제자본의 포화를 흡수하면 국제자본은 그 나라의 가상경제와 융합되어 경제의 거품화를 추진한다. 가상경제와 실물경제가 심각하게 이탈하면 국제자본이 빠르게 철수해 소국이 유동성 과잉에서 유동성 긴축으로 옮겨져 금융위기가 발발하게 된다

국제경제불균형으로 인한 금융위기의 형성 경로를 보면 국제경제불균형이 국제수지를 통해 나타나고, 국제수지 불균형조정은 국제통화체계를 통해 이뤄지고, 완벽하고 효과적인 국제통화체계가 있다면 국제경제의 강제성과 파괴적 조정을 완전히 피할 수 있다는 것을 알 수 있다. 즉 금융위기의 발생을 피할 수 있지만, 현실의 국제통화체계는 대국에 의해 조작된다

2. 국제통화체계 왜곡

서명기는 국내 학술계가 개발도상국 금융위기의 원인을 국제통화체계의 내재적 결함으로 일찍 귀결한 학자다. 서명기 (1999) [2] 한편으로는 질서 약화가 개혁과 유지 현황 사이를 배회하는 국제통화체계라고 생각한다. 다른 한편으로는 개발도상국의 국제무역, 투자, 채무에 대한 약한 지위입니다. 이중 제약 하에 있는 개발도상국들은 금융위기의 고과를 한 번에 삼켜야 했기 때문에, 현존하는 국제통화체계의 내재적 결함은 그 책임을 면하기 어렵다. 즉, 국제통화체계는 국제수지 불균형을 중재할 때 브레튼 삼림체계의 기본 원칙과 이념을 따랐고, 각국은 통화정책을 제정해 국제경제 불균형을 조율할 때 원래의 질서와 규율을 잃었기 때문에 현재의 국제경제의 불균형은 현재의 국제통화체계에 의해 확대되어 심화되고 있다.

브레튼 우즈 시스템이 와해된 후 기존 국제통화체계는 느슨한 국제통화체계였다. 유로와 엔이 국제통화체계에서 점차 역할이 강화되고 있지만 비축화폐의 다양성은' 트리펜 난제' 를 효과적으로 해결하지 못하고 갈등을 분산시킬 뿐이다. 즉 비축화폐는 국가통화이자 국제통화의 신분이 변하지 않는다는 것이다. 비축화폐로 활동하는 국가는 국내 거시경제 상황에 따라 거시경제정책을 제정하면 세계경제나 지역경제요구와 모순될 수밖에 없어 외환시장의 불안정과 금융시장의 격동을 초래할 수 있다. 어떤 비축 통화와 연계되거나 어떤 화폐를 주시하는 국가는 비축 화폐국가 통화정책의 영향을 받는 동시에 여러 나라 간의 통화정책 교차의 영향을 받아야 한다. 비축 통화 간의 환율과 금리 변동이 개발도상국에 미치는 영향이 크게 높아져 외환시장이 더욱 불안정하고 격동하게 되었으며, 이런 영향은 지역적이고 글로벌로 나눌 수 있다. 달러의 특수한 지위를 감안할 때, 미국 경제정책 변동의 영향은 지역적이거나 글로벌일 수 있다.

달러를 예로 들면 달러 가치 조정은 달러 금리 조정을 통해 이뤄진다. 미국은 달러 금리를 제정할 때 달러를 주시하거나 달러를 비축하는 국가의 거시경제 상황을 고려할 수 없기 때문에 달러 금리가 조정될 때 다른 경제, 특히 미국 연방 준비 제도 이사회 경제와 밀접한 관계를 맺고 있거나 통화가 달러와 연결된 국가와 지역에 충격을 주는 경우가 많다 [3]. 첫째, 달러를 버팀목으로 하는 불완전한 국제통화체계는 변동환율정책이나 고정환율정책을 채택하든, 미국 경제는 경제와 밀접한 관련이 있는 모든 국가와 이들 국가의 화폐가치 변화에 영향을 미치고 있다.

변동 환율 정책이 통화체계 하의 통화정책 제정의 규율적 제약을 준수할 수 있다면 세계 금융시장에는 불안정한 투기성 공격도 없고 이로 인한 통화시장 격동과 금융위기도 나타나지 않을 것이다. 통화정책 제정의 자주성과 경제세계화 관련성에 모순이 있기 때문에 현재 통화체계는 변동 환율의 전제하에 달러의 규율을 보장할 수 없기 때문에 한 나라의 거시정책은 경제 관련 국가의 화폐시장 격동으로 이어지고 투기자본의 촉매로 금융위기가 발발할 수 있다. 현재 상황으로 볼 때, 브레튼 삼림 체계가 붕괴되기는 했지만, 신흥시장 국가와 개발도상국에 비해 달러가 평가절상이든 평가절하든 이들 국가 경제의 강한 변동을 야기할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 미국 경제가 번영할 때 달러 가치 상승은 자본의 유출로 이어질 수 있다. 미국 경제가 불황일 때, 달러의 평가절하는 이들 국가의 인플레이션을 초래할 수 있다.

위의 분석에서 볼 수 있듯이 현재의 국제통화체계는 원래 국제통화체계의 이념과 원칙을 간직하고 있지만 원래의 질서와 규율을 잃고 강세 경제는 이런 체계를 이용해 금융위기를 전가하며 과도한 책임을 지지 않고 더 많은 이윤을 얻을 수 있다.

3, 국제유자 공격

국제경제불균형은 금융위기의 전제조건이며 불완전한 국제통화체계는 국제경제 불균형을 악화시킬 수 있지만 금융위기의 시초자는 국제유금이다. 브레튼 우즈 시스템이 붕괴된 후 금융 위기는 국제 유자 공격과 불가분의 관계에 있다. 1992 년 유럽 금융위기, 소로스는 보증금 방식을 통해 1: 20 의 대출을 받았고, 단 한 달 만에 70 억 달러에 해당하는 파운드를 공매도하여 60 억 달러에 해당하는 마크를 매입하여 파운드가 대폭 하락하여 대출금을 상환한 후 15 억 달러 [4] 를 순이익하게 했다. 1994 년 멕시코에서 금융위기가 발생하기 전에 국제유금은 멕시코 증권시장에 계속 대거 진출했고, 멕시코에서 흡수된 외자 중 증권투자는 70 ~ 80 을 차지했지만, 멕시코 대통령 후보가 암살된 지 40 여 일 만에 외자 100 억 달러를 철수해 멕시코 금융위기 발발 [5] 로 직결했다. 1997 년 동남아 금융위기도 국제유람자가 먼저 바트를 공격하고, 낮은 매수고매를 하고, 금융파생도구를 교묘하게 활용해 고액의 수익을 거머쥐었다.

IMF 의 국제유람자 통계에 따르면 1980 년대 초 국제단기자본은 3 조 달러로 1997 년 말까지 7 조 2 천억 달러로 늘어난 것으로 그해 글로벌 국민총생산의 20 조 달러에 해당했다. 2006 년 말, 글로벌 헤지펀드가 관리하는 자산 총액만 1 조 4300 억 달러로 1996 년 말보다 약 6 배 증가했다. 헤지펀드의 투자 전략도 풍부해 초기 공매도+지렛대 전략 (시장중립기금) 에서 단일 전략형 (차익 거래, 방향형, 이벤트 중심 등), 다중 전략형 (신흥시장형, 인수형 등 포함), 펀드의 펀드 등 다양한 투자 전략으로 발전했다. 위험 특성도 다양화 추세를 보이고 있다. 고위험, 고수익의 거시헤지펀드, 저위험, 상대적으로 안정적인 시장 중성기금이 있다. 1990 년대 이후 국제 자본 흐름의 가장 두드러진 특징은 국제 간 과잉자본 흐름이 국가, 지역, 글로벌 경제 발전의 불안정성을 초래한다는 점이다. 거액의 국제통화자본은 반드시 세계 각 나라와 지역에서 이윤을 사냥해야 한다.

국제유람금이 왜 한 나라의 금융체계를 파괴할 수 있을까? 모두 알다시피, 국제 유자 규모는 비교적 크며, 공격받는 국가의 금융주기를 완전히 영향을 미치고 단축할 수 있는 능력이 있다. 금융주기는 한 나라의 금융시장이 번영에서 불황으로 가는 자연스러운 과정을 말한다. 국제 유람금이 공격국가에 진입할 때 한 나라의 금리와 환율 변화에 영향을 미쳐 금융시장이 이성적 발전에서 비이성적 번영으로 바뀌는 것을 가속화한다 [6].

금융시장의 심리적 기대치 자기실현원리 분석에 따르면, 대량의 국제유금이 한 국가에 진입할 때, 비록 이 나라의 경제발전이 보통이라 해도, 대량의 자본이 유입되는 상황에서도 금융경제의 빠른 발전을 이끌 수 있다. 이와 동시에, 국제금융가가 말패권을 장악하는 상황에서, 그들은 공격당한 국가 발전의 성적이나 기존 문제를 의식적으로 과장함으로써 긍정적이거나 부정적인 심리적 기대를 낳는다. 라틴 아메리카와 동남아시아 국가들의 실제 상황으로 볼 때, 일반적으로 먼저' 경제 기적',' 새로운 발전 모델' 으로 경제 성과를 치켜세우고' 지속할 수 없다',' 붕괴에 직면하다' 로 경제에 나타난 문제를 과장하는 것이 일반적이다. 전체 과정에서 국제 유찰은 진입과 철수를 계획하여 금융시장의 붕괴를 초래할 수 있다. 국제유람금은 금융파생도구를 능숙하게 이용해 금융번영기에 고액의 이윤을 얻거나 금융위기를 이용해 고액의 이윤을 얻거나 위기국가의 양질의 자본을 인수하여 공격받는 국가의 경제 명맥을 통제할 수 있다. 신흥시장 국가에서 금융위기가 터진 후 국제직접투자 (FDI) 가 위기국의 양질의 자산을 저가로 인수하여 새로운 경제식민주의를 형성하는 근본 원인이다.

4, 중국의 공격적인 금융위기 예방 정책

중국이 금융위기를 터뜨릴까요? 경제적 표상으로 볼 때, 우리나라 경제 운영에서 여전히 유동성 과잉, 인플레이션, 위안화 절상 기대 등으로 나타난다. 경제의 본질상 우리 경제운용에는 산업구조조정 지연, 기술자주혁신능력 약화, 금융시장 불완전 등의 문제가 있다. 이러한 현상과 문제가 발생하는 것은 외부 요인의 작용과 내부 요인의 작용을 모두 가지고 있다.

현재 글로벌 경제 불균형의 특징이 뚜렷하다. 우선 미국 경제가 불황기에 접어들면서 후순위 채무 위기로 미국 경제가 설상가상이고 유럽연합, 일본, 중국, 러시아 경제가 계속 성장하고 있다. 둘째, 달러 발행이 범람하면서 유로화와 인민폐에 대한 달러의 지속적인 평가절하가 이어지면서 다른 나라들은 인플레이션의 압력에 직면해 있다. 다시 한 번, 국제 유람금이 전 세계적으로 유동하는 규모가 갈수록 커지고 있다. 미국은 경제를 진흥시키기 위해 이자를 낮추는 통화정책을 채택하기 위해 달러가 다른 통화에도 빠르게 평가절하되고 있다.

중국은 2005 년부터 위안화 대 달러 이차가 발생했고, 2006 년 2 월 이차가 3 에 이르렀고, 해외자본이 유입된 뒤 인민폐로 환전해 대출하는 경우가 많았고, 그 수익은 예금금리로 수익을 측정할 수 없었고, 대출 금리로 수익을 측정했고, 1 년 기준 대출 금리는 7. 47 이었다. 매년 위안화 절상이 5 로 예상되면 만약 국제유금이 대출 형식이 아니라 중국 부동산이나 주식에 직접 투자한다면 수익률이 더 높아질 것이고, 2007 년 중국 부동산에 투자한 이윤은 30 보다 적지 않을 것이며, 그 해 상증지수는 96. 7 상승했다.

위안화 절상 기대와 해외 유람 자금이 중국에 투자한 고액의 보답으로 대량의 외자를 끌어들여 각종 경로를 통해 중국에 입국하게 되었다. 2007 년에 도대체 얼마나 많은 국제 유람금이 우리나라에 들어왔는지 국내 학자들은 다른 계산을 가지고 있다. 간단한 계산을 통해 외환보유액의 부가가치에서 대외무역흑자와 외국인 직접투자를 뺀 2007 년 각종 경로를 통해 우리나라에 입국한 국제유찰금은 800 억 달러에 육박했다. 800 억 달러의 국제 유자 유입은 유동성 과잉, 주택시장과 주식시장의 거품, 우리나라의 현재 인플레이션 압력 등을 충분히 설명할 수 있다. 위안화 절상이 기대되는 한, 국제 유람금은 뽑히지 않을 것이다. 위안화 절상 기대의 근본 원인은 우리나라 실물경제가 계속 성장하고 있어 우리나라 국제무역흑자가 여전히 존재하고 있으며 우리나라 비무역품의 가격은 선진국보다 훨씬 낮다는 것이다. 국제유람금이 지금 시급히 해야 할 일은 우리나라의 비무역품 가격을 계속 올리고, 적절한 시기에 탈출하여 양떼효과로 중국 금융위기를 폭발시킨 후, 국제자본이 다시 돌아와 중국의 양질의 자본을 인수하는 것이다.

중국이 이러한 공격적인 금융위기를 효과적으로 예방하기 위해서는 우선 가상경제의 비이성적 발전을 엄격히 통제하고, 부동산 시장과 주식시장 거품을 빠르게 압축하고, 국제유람자금을 투입해 실물경제의 성장을 자극해야 한다. 국제유자 유치에는 두 가지 생각이 있다. 하나는 국제유자가 단기간에 폭리를 얻어 장기 내 정상이익으로 전환하고, 외자 사용 비용을 낮추고, 외자가 우리나라 경제 건설을 위해 서비스할 수 있도록 하는 것이다. 둘째, 장기 심리적 기대를 구축하고 외국인 투자를 중국에 남겨 두는 것이다. 그중 중요한 점은 중국 실물경제의 지속적인 성장을 유지하는 것이다. 셋째, 계획적으로 우리나라의 외환보유액을 줄이고, 특히 국채 형태로 존재하는 외환보유액을 줄이고, 외환보유액을 유형자산으로 전환하고, 외환보유액과 부가가치를 실현하며, 외환보유액으로 국제경제를 조절하여 우리 경제의 지속가능한 발전에 유리하다. 마지막으로, 국경을 넘나드는 자본의 통제를 강화하고, 단기 국제 유람에 적극적으로 개입하고 감독하는.

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