저자 | 편집자 강샤오
출처 | Tencent Shenwang(공개 계정 ID: qqshenwang)
벤처 캐피털의 겨울 원은 완전히 Zhang Jielong의 자금 조달 리듬에 영향을 미치지 않았습니다.
Zhang Jielong의 현재 신분은 G7 Smart Internet of Things (이하 G7)의 최고 재무 책임자입니다. 이전에 Zhang Jielong은 12년 동안 투자를 맡아 GLP, Ant에 투자하도록 팀을 이끌었습니다. 금융, Weilai 자동차, 식품 및 기타 기업.
12월 10일, G7은 3억 2천만 달러 규모의 새로운 자금조달을 완료했다고 발표했습니다. 이번 자금조달은 글로벌 사물인터넷 분야에서 최대 규모의 자금조달 기록을 세웠습니다. 지난 1년 이상 동안 G7은 미화 5억 달러 이상을 모금했으며 글로벌 사물 인터넷 분야에서 가장 인기 있는 기술 회사 중 하나가 되었습니다.
장지룽은 올해 3월 G7에 합류한 뒤 6월부터 10월까지 4개월 동안 20개 투자기관을 차례로 만날 계획은 없었다. 자금 조달 주기가 예상보다 조금 더 걸렸지만 비교적 순조로웠습니다.”라고 Zhang Jielong이 말했습니다. "수도의 겨울" 동안 평균 사례를 완료하는 데 평균 7~8개월이 걸렸습니다.
이 회사는 자금 조달에 있어서 항상 절대적인 우위를 점해 왔습니다. 그들은 투자자를 선택할 때 돈을 제공하는 것 외에도 비즈니스의 시너지 효과도 매우 까다롭게 찾습니다.
장지롱은 “전체 자금조달 과정에서 G7의 가치는 한 푼도 떨어지지 않았다”며 “합리적인 가격은 향후 신규 투자자들이 합리적인 수익을 얻을 수 있도록 하는 결정”이라고 말했다.
2018년에는 블록체인, 자전거 공유 등 산업 부침을 거치며 중국 벤처캐피털이 기업가들에게 큰 영향력을 발휘했다. 선호도가 조용히 바뀌었습니다. Meituan CEO Wang Xing은 혁신의 다음 방향은 공급측 개혁이라고 말했습니다. 산업 인터넷의 유니콘이 점차 대중의 주목을 받고 있습니다.
대부분의 C-end 사용자에게 이전에는 G7이 매우 낯설었습니다. 하지만 G7은 어디에나 있습니다. 온라인에서 구매한 열대 과일, 야채, 신선한 해산물은 집까지 배달될 때 신선합니다. 이는 콜드체인 물류 현장에 G7 온도 조절 로봇이 있기 때문일 것입니다. G7은 중국 도로 물류의 모든 핵심 링크에 있습니다.
수도 겨울에 G7의 자금 조달은 이례적인 사례가 아닙니다. 12월 25일 Yuanfudao Company는 3억 달러의 자금 조달을 완료했다고 발표했으며, 12월 12일에는 Luckin Coffee가 10월에 2억 달러의 Series B 자금 조달을 완료했다고 발표했으며 Guazi의 모회사인 Chehaoduo Group은 2억 달러의 자금 조달을 완료했다고 발표했습니다. 지난 7월 시리즈 C+ 자금 조달에서 1억 6200만 달러를 확보했으며, Minglue Data는 10억 위안의 자금 조달을 획득했다고 발표했습니다...
데이터에 따르면 투자 측면에서 첫 11년 동안 총 지분 투자는 올해 월간 투자액은 1조를 넘어 전년 동기 대비 6.6% 감소했고, 지난해 대비 투자 건수는 9773건으로 전년 동기 대비 7% 증가했다. 투자가 활발하게 진행되고 있습니다. Zero2IPO 그룹의 창업자인 Ni Zhengdong은 2018년 중국 주식 투자 시장이 역사적인 전환점을 맞이했다고 믿습니다.
VIPKID 창업자 Mi Wenjuan은 올해 1월 IF2018 Geek Park Innovation Conference에서 자신이 구상한 '새로운 교육', 즉 기술을 핵심 경쟁력으로 교육을 제공하는 것에 대해 이야기했습니다. 그녀는 당시 “배움과 계몽이 수천억 달러 규모의 시장이라면 새로운 교육 시장은 수조 달러 규모에 이를 것”이라고 말했다.
올해 3월 23일, 과학기술부가 발표한 2017년 2018년 중국 유니콘 기업 명단에는 인터넷 교육 분야 9개 기업을 포함해 164개 기업이 유니콘 기업으로 선정됐다.
지난 6월 21일 VIPKID는 5억 달러 규모의 D+ 라운드 펀딩 완료를 확정했다. 이번 자금 조달이 완료되면 기업 가치는 30억 달러에 달할 것이며 VIPKID는 세계에서 가장 가치 있는 인터넷 영어 교육 회사가 될 것입니다.
언론 공개 자료에 따르면 2018년 상반기 중국 K12 교육 분야 총 자금 조달 금액은 약 15억 달러로 VIPKID 단독으로 시장 자금 조달 금액의 3분의 1을 차지했다. . VIPKID는 지난해 8월 시리즈D 자금 2억 달러를 유치한 데 이어 1년도 안 돼 7억 달러를 모금했다.
수도 겨울에는 위험을 피하기 위해 선두 그룹에 자금이 점점 더 몰리고 있습니다. 인기 트랙의 유니콘 기업의 경우 수도 겨울에도 여전히 자금 조달은 문제가되지 않습니다.
“캐피탈의 추운 겨울, 벤처캐피탈 펀드는 위험을 회피하기 시작했다. 이미 등장한 유니콘에 돈을 투자하는 것도 하나의 방법이었다. Zhizhuo Capital의 파트너인 Du Xin은 이미 최고 수준이기 때문에 자본이 투자하는 가장 쉬운 방법이며 "정치적으로도 옳다"고 말했습니다.
우밍후이는 2000년 북경대학교 수학과를 졸업했다. 2014년 분석적 의사결정을 지원하는 업계 인공지능 기업인 Minglue Data를 설립했다. Mininglamp의 목표는 미국 회사 Palantir입니다. 이 빅데이터 기업의 가장 유명한 사례는 미국 정부가 정보분석을 통해 빈라덴을 추적하는 데 도움을 주었다는 것이다.
우밍후이는 텐센트 '심천넷'에 밍글루의 파이낸싱 경험을 평가하며 "A라운드가 체결되기 전에 돈이 상대방에게 이체됐다. 우리는 파이낸싱 문제에 대해 걱정한 적도 없고 심천넷에 별로 홍보도 안 한다"고 말했다. 피하십시오 공유가 충분하지 않으면 다른 사람에게 불쾌감을 줄 것입니다.
"시리즈 A 자금 조달이 공개되지 않았음에도 불구하고 일부 캐피털 투자 관리자가 곧 방문했습니다.
"세쿼이아는 이 트랙에 대해 낙관한 후 여러 회사를 조사했으며 기술 직원만이 알고 있다고 믿었습니다. best 두 회사의 CTO들에게 이 분야에서 어느 회사가 가장 강력한 기술을 가지고 있는지 물었고, 두 회사 모두 밍글루라고 답했습니다. 그때는 이미 A라운드가 끝난 상태였기 때문에 몇 달만 더 기다리라고 했어요. ”
몇 달 후 Wu Minghui는 가치 평가를 보고했고 Sequoia Capital은 매우 간단했습니다. 따라서 MiningLamp의 자금 조달은 Wu Minghui에게 특히 원활했습니다. 기본적으로 C 라운드가 결정되었습니다. 펀드는 보안과 관련되어 있기 때문에 Wu Minghui는 GP와 LP에 대한 실사를 수행하여 RMB 펀드인지 확인해야 합니다.
Minglue Data의 자금 조달 프로세스가 전체 AI 트랙에 배치되는 경우. , IT Juzi 통계에 따르면 2013년 이후 AI 분야의 스타트업 기업은 1,332개, 투자 행사는 2,371개, 총 투자액은 2,885억 위안에 이른다. >
IT Juzi의 통계에 따르면 2018년 자금 조달 금액 상위 5개 기업 중 AI 트랙에는 SenseTime Technology(시리즈 D), UBTECH Technology(시리즈 C) 3개 기업이 위치하고 있습니다. , Megvii Technology Face++(시리즈 D)
데이터에 따르면 2018년 AI 분야에서 410건의 투자 이벤트가 있었고 총 투자액은 1078억 위안으로 2017년에 비해 투자 이벤트가 1건 감소했습니다. /3. 그런데 전체 투자금액은 1/4로 늘었다.
2018년 투자금액이 줄은 반면, 선두기업에 자금이 쏟아지는 모습이 바로 그것이다. Megvii Technology의 Face++는 9월에 시리즈 D 자금 조달에서 6억 달러를 받았습니다. SenseTime은 SoftBank Vision Fund로부터 10억 달러의 자금 조달을 받았습니다.
“위기 이후에는 더 큰 기업의 탄생을 볼 수 있습니다. . 오늘날 업계가 흔들리고 있다고 느낀다면 신경제, 신경제 포인트가 아직 초기 단계라는 점은 긍정적인 측면을 보아야 한다. "라고 Sinovation Ventures의 파트너인 Zhang Ying은 말했습니다.
Sinovation Ventures의 경영 파트너인 Wang Hua는 중국은 단일 경제가 아니며 인구, 지역, 발전 단계로 구성된 루빅스 큐브와 같다고 설명했습니다. 서로 다른 차별화된 산업으로 나누어진 다양한 경제가 새로운 하위 플랫폼 기회를 창출하고 있지만, 고속 성장 기회도 계속해서 나타나고 있습니다. /p>
2018년 4월 초, DJI의 새로운 10억 달러 규모의 자기자본 조달이 공개되었습니다. 4월 3일 DJI는 입찰 방식을 채택했습니다. ***100개에 가까운 투자 기관이 예금 및 입찰 신청서를 제출했습니다.
이는 DJI의 자금조달 세부사항 중 하나일 뿐이며, 2016년 발표된 '2016년 중국 유니콘 기업 발전 보고서' 목록에서 확정된 내용입니다.
유니콘 개념이 크게 부각되면서 유니콘을 찾고 있는 사모펀드 발기인들이 DJI의 자금 조달 자료를 보유하고 이 드론 거인의 주식을 팔고 있습니다. 이런 자금 조달 광경이 나타난 이유는, 투자자들이 몇 배의 돈을 보내러 오기 때문이다.
자금 조달에 성공한 모든 유니콘의 논리는 '집에 무화과 나무가 있으면 황금빛'이라는 것이다. 피닉스가 올 것이다." G7을 예로 들면 왜? 사모펀드, 산업자본, 국가대표 투자기관 모두 이 회사를 매우 좋아하는가?
태화캐피탈은 G7이 8년 정도 걸린 것으로 보고 있다. 데이터를 '가시화'한다는 목표를 달성하기 위해 '사용 가능한' 규모에 도달하고 상업적 가치를 창출하는 경우 '느린' 회사인 것처럼 보이지만, 바로 이 '느림'과 인내심이 장벽을 만드는 것입니다. 이 분야의 스타 기술 기업인 이 회사는 Minglue Data의 Wu Minghui에게 기회를 보았습니다.
2014년 이전에는 대규모 국영 기업 및 기관의 데이터베이스 주문이 여전히 Oracle과 같은 국제 브랜드에 주어졌습니다. Snowden 사건 이후 Wu Minghui는 많은 정부 기관이 이를 발견했습니다. 우밍휘는 To B 시장에서 중국의 데이터 기업들이 큰 변화를 가져올 것이라고 판단했다.
“마이닝램프의 핵심 경쟁력은 중국의 많은 대형 IT 기업들이다. 그들은 이전 시대 출신이고 정보화와 IT에 종사하고 있습니다. 미래는 지능의 시대이다. Minglue의 자원 기부는 기본 기술 + 상위 수준 응용 프로그램에 대한 지능형 시대의 요구 사항을 충족합니다. 우밍휘는 믿는다.
실사 후 밍글루데이터에 대한 세쿼이아 캐피탈의 평가는 "실사를 통해 20명 이상 인터뷰를 하면 중간 수준이 매우 강하다"고 한다. 세쿼이아 투자 발표 이후 투자기관이 몰려들었다는 얘기도 나온다...
해는 동쪽에서 떠서 서쪽에서는 비가 오고, 강물은 반쯤 바스락거린다. 강은 붉고, 대중의 씁쓸함만이 있을 뿐이다. 내부 역량을 실천하는 선두 기업만이 자본의 열정을 느낄 수 있다.
“진정한 기업가에게 겨울은 없다. 이번 겨울에는 폐쇄 루프를 형성할 수 없는 모든 회사가 제거되었습니다.
완전한 경영을 이루지 못하는 기업은 도태되고, 경기순환을 견디지 못하는 기업도 도태됩니다. "Xinghan Capital의 창업자 Yang Ge는 Tencent의 'Shenzhen Net'에 말했습니다.
Taihe Capital은 "생각보다 겨울이 춥습니다. 기업가 정신은 실버 에이지에 들어갔습니다"에서 가장 많은 거래를 한 20개 회사를 언급했습니다. 올해 시장에서 투자자 중 25%만이 여전히 프로젝트를 적극적으로 검토하고 싶어합니다.
1985년생인 Yang Ge는 칭화대학교를 졸업했습니다. 2015년 4월에 설립되었습니다. Xinghan Capital. 이전에 그는 7개의 초기 및 중간 단계 프로젝트를 경험했습니다.
12월 10일은 Xinghan Capital 20층 사무실에서 이루어졌습니다. Xinghan Capital의 월별 투자 의사 결정 회의가 오전 10시부터 저녁 7시까지 회사에 왔습니다. , Xinghan Capital의 창업자, 회사는 활기 넘치는 찻집처럼 보입니다.
"2018년 하반기에 오랫동안 사용되지 않았던 일부 회사에 투자했습니다. 감히 생명 과학, VR, 교육, 스마트 하드웨어 및 인터넷 금융과 같은 투자. 모두 밸류에이션이 불합리하고 추운 겨울이 거품을 쥐어짜냈기 때문에 지난 2년 동안 오랫동안 지켜봐온 분야들입니다. ”
물론 모든 투자자가 양게처럼 투자 속도를 가속화한 것은 아니다.
Tsingshan Capital의 창립 파트너인 Zhang Ye는 Tsingshan의 투자 속도가 둔화되고 있다고 말했다. 2018년 하반기에는 자금 조달 환경이 더욱 악화되었고 프로젝트는 일반적으로 엔젤 라운드를 완료한 후 6개월에서 1년 이내에 다음 자금 조달을 받아야 했습니다. 따라서 Qingshan은 의도적으로 속도를 늦췄습니다. >
Zhizhuo Capital의 Du Xin은 하반기 내내 전체 투자 상황이 슬로우 모션으로 진행되었지만 여전히 많은 프로젝트를 검토하고 있었습니다. 제가 그를 만났을 때 그는 방금 돌아왔습니다.
“벤처캐피털 기관은 겨울에 1달러를 2달러처럼 쓸 수 있으며, 동시에 이전에 투자한 프로젝트를 보호해야 하며 동시에 혼잡을 이용하고 있습니다. 시장의 영향이 멈추면 신뢰할 수 없는 프로젝트가 먼저 제거되고 살아남은 프로젝트는 시장의 테스트를 거쳐 혼란을 정리하고 전체 시장을 건강한 상태로 되돌립니다. Du Xin은 "이것이 일부 투자자가 대규모 프로젝트 출시를 느리게 하는 이유입니다."라고 말했습니다.
많은 투자자들은 2018년 수도 겨울이 단지 경기 순환일 뿐이라고 말했다. 2018년은 Du Xin의 투자 8년차입니다. 소위 자본의 겨울은 금융 산업의 주기적 변동을 의미합니다. 2000년(인터넷 버블 붕괴), 2008년(서브프라임 모기지 위기), 2013년(중국 개념의 주식 위기/IPO 장벽 호수), 2015년(서킷 브레이커)에도 유사한 자본 시장 충격이 발생했습니다.
미국 경제학자 윌리스 미첼(Willis Mitchell)은 완전한 경제 순환이 다음과 같은 극단으로 구성된다고 믿습니다. 대부분의 경제 활동이 동시에 확장되는 확장 단계와 유사한 확장 단계가 이어집니다. 이러한 일련의 변화는 반복되지만 주기적이지는 않습니다. 일반적인 불황, 이후 경기 침체, 그리고 다음 경제 주기의 확장 단계로 합쳐지는 회복 단계를 말합니다.
두신은 텐센트의 '심천넷'에 "자본의 추운 겨울은 좋은 일이다. 일부 신뢰할 수 없는 벤처캐피털이 떠나고, 전체 시장이 합리성으로 돌아왔다. 2014년 창업 붐. 서브마켓 버블 붕괴."
2014년 시작된 대중 창업은 2014년 징둥닷컴과 알리바바 상장 등 국내 VC 창업 열풍을 불러일으켰다. , 미국 달러 펀드에 속한 LP들은 중국에 더 많은 자산을 할당해야 한다고 느꼈습니다. 따라서 기존 미국 달러 펀드의 핵심 참가자들이 자신의 사업을 시작하기 위해 떠났습니다. 버블은 트렌드, O2O, 새로운 소매, 무인 진열대 등을 탄생시켰습니다...
Zero2IPO 그룹의 자회사인 Private Equity Network의 통계에 따르면 2014년 VC/PE 기관은 총 745개의 투자를 유치했습니다. 중국 본토에 투자할 수 있는 신규 펀드는 2014년에 비해 시장 규모가 약 10배 증가했으며, 중국 사모펀드 투자 시장은 3,626건의 투자를 완료했으며, 총 투자 거래 금액은 711억 6600만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. .
창업 열풍 속에 선도 프로젝트의 가치도 높아졌다. ofo를 예로 들어보겠습니다. 2017년 E 라운드 자금 조달에서 ofo의 가치는 30억 달러(약 193억 위안)에 도달했습니다. 2016년 4월 ofo의 가치는 많은 자본의 참여로 매우 짧은 기간에 1억 위안에 불과했습니다. , Ofo의 가치는 거의 200 배 증가했습니다.
올해 중반 Yikai Capital CEO Wang Ran은 “올해 하반기에는 발행 시장으로 유입되는 자금이 최소 50% 절벽에서 떨어질 것입니다. -60%, 심지어 70%-80%에 도달할 수도 있습니다. 중국 1차 시장의 평가 수준은 일반적으로 반년 내에 30% 하락할 것이며 심각한 거품이 있는 일부 지역은 심지어 50% 이상 하락할 수도 있습니다.”
왕란의 말이 사실이다. Northern Light Venture Capital의 설립자이자 상무이사인 Deng Feng은 Northern Light Venture Capital이 연간 약 6,000개의 기업을 검토하고 있으며 2018년에는 40개 기업에 투자했으며 심사율은 1% 미만이라고 말했습니다.
덩펑은 "올해 벤처캐피털 시장이 많이 바뀌었다. 자본시장 퇴출이 좋지 않아 금융시장으로 이어진다. 그런데 케이스에 대한 평가가 대체적으로 좋지 않은 것 같다. 더 이상 오늘 프로젝트를 살펴보고 내일 조건을 제시하고 모레 서명해야 하는 경우는 없습니다.
"
조류가 물러나 거품 이후 인기곡이 밀려나고 더 이상 소음이 발생하지 않습니다.
올해 12월 Zhang Ying은 WeChat Moments에 상태를 올렸습니다. - "2018년에는 고난의 화두가 증폭된 것 같아요. 원래 많은 사람들은 대세 상승기에 생각도, 핵심 경쟁력도, 준비도, 집중도, 비전, 결단도 없이 그냥 돈을 벌었습니다. 요즘 경제가 어지러워서 살거나 죽거나 비참하게 죽는 것이 정상입니다. 집중력, 핵심 경쟁력, 실행력, 결단력을 갖춘 소수의 사람과 기업에게는 지금이 가장 좋은 시기입니다. "
시노베이션 벤처스(Sinovation Ventures)의 리 카이푸(Li Kaifu) 회장도 같은 견해를 갖고 있다. 그는 경제에는 고유한 사이클이 있어야 한다고 말했다. 역사적으로 큰 어려움이 닥쳤을 때 투자하거나 심지어 시작하기 가장 좋은 시기다. 기회. "바보"에 대한 열풍에 의존하는 기업가는 추운 겨울에 고개를 숙일 것이기 때문에 지금은 진정으로 아이디어, 이상, 능력을 가진 사람만이 사업을 시작할 수 있습니다.”
"시장이 추운 겨울을 지나고 자리잡은 것은 올바른 투자철학을 고수하는 투자자와 기업가들이다. 그들은 벤처캐피탈이 무엇인지 잘 알고 있다. 상상만큼 좋지는 않지만, 수익률은 1년에 10배 또는 수십 배이지만 그들은 가치 창출자이며 경기 대응적 산업 성장에서 배당금을 추구하고 있습니다.”라고 Du Xin은 믿습니다.